20250126-国信期货-有色（铝_氧化铝）周报_成本支撑下_氧化铝或震荡运行_海外关税政策不明_沪铝延续震荡_33页_4mb

铝及氧化铝市场周报分析总结

根据国信期货2025年1月26日发布的周报，当前市场特征如下：

一、主要数据回顾

• 氧化铝：现货价格持续下跌，截至1月24日，国产氧化铝均价为3940元/吨，环比下跌568元/吨，呈现下行趋势。
• 电解铝：截至2024年12月，国内电解铝月产量同比增长4.13%，行业开工率达95.38%，处于高位运行。

二、基本面分析

• 供给端：国内产能持续释放，新疆、广西等地新增产能和技改产能波动，四川、贵州复产进度停滞。
• 需求端：下游加工龙头企业开工率降至51.1%，铝加工行业PMI指数维持在荣枯线以下，春节假期使需求明显下滑。
• 成本端：氧化铝成本支撑减弱，铝锭冶炼成本下降，利润修复至1700元/吨左右。
• 库存端：铝锭与铝棒库存均有累库现象，LME铝库存继续下降，境内交易所库存有所减少。

三、后市展望

氧化铝期货

• 短期利空因供需偏紧、库存下降及成本支撑仍存。
• 预计氧化铝价格在成本支撑下呈现箱体震荡，关注2505合约的投资机会。

铝期货

• 沪铝预计在19500-20500元/吨区间内震荡，短期需求修复缓慢。
• 远端因素如特朗普关税政策存在不确定性，需关注宏观情绪变化。

四、主要结论

• 短期氧化铝供需偏紧，但产能扩张预期抑制价格进一步下行。
• 铝价受累库存累库及春节淡季影响，上方修复空间有限，需防范风险。
• 中长期在逢低布局多单的同时，需关注美联储政策与消费端政策变化。

综合来看，氧化铝及铝期货在成本支撑与需求偏弱间形成拉锯，需密切跟踪库存、产能及政策变动。