20240512-广发期货-有色金属锡周报_供给扰动仍有支撑_沪锡高位震荡_21页_2mb

2024年5月12日有色金属锡周报总结

每周聚焦

• 现货锡价高位震荡（沪锡）：基本面驱动有限，供给端扰动尚存，宏观因素主导走势，预计下周关注美国经济数据。

供给局势

• 进口窗口关闭：国内进口精锡3月同比降幅大，进口窗口受LME锡价强势影响。
• 矿端进口量激增：一季度缅甸、非洲等地区的锡矿进口同比大幅增长，供应增量显著。
• 国内矿山产量回升：精炼锡产量逐月增加，加工费上调或与锡价高涨、冶炼损耗增加有关。

需求动能

• 焊锡需求修复但谨慎：下游检测企业开工率回升，订单量恢复至节前水平，备货意愿低。
• 半导体业绩向好：全球半导体销售额同比增幅回升但增速放缓，晶圆厂产能利用率上升，库存周期已进入被动去库待主动扩产。
• 新能源需求高涨：新能源车、光伏产能持续扩张，需求结构中新能源车辆增长率迅猛。

库存升水

• 国内累库加速：上期所库存大幅增加，反映消费节点暂时摊平及交易所增加库容影响。
• 升贴水变化：沪伦比窄幅波动，国内贴水小幅回升，但不足以改变普遍看空的升水预期。

操作建议

中线保持乐观，建议回调后逢低布局多单，密切关注美国经济数据和东南亚供应政策变化，以及国内库存变化情况。

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