20230911-国投安信期货-锡周报_沪锡震荡_去库斜率是关键_21页_8mb

锡市场周报总结

核心内容概述

本周报主要分析了当前锡市场的行情走势、上下游变动、国内外供应与需求情况，以及相关产业链的表现。整体来看，锡价呈现震荡态势，市场等待上涨驱动，而库存水平成为影响价格的重要因素。

主要观点

价格走势

• 沪锡：价格在40、60日均线遇阻，沪锡期货减仓至更低水平，下方强支撑在MA40周均线（约21万水平）。
• 伦锡：尝试寻找2.5万美元整数支撑，库存显性化压力大，与消费疲弱有关。
• 跨市对比：国内锡锭进口盈利方向延续，出口利润则表现不一。

库存状况

• 国内社库：连续第二周去库较弱，目前社库仍维持在1.03万吨左右。
• LME库存：伦锡库存持续小步走升至6815吨，海外库存压力显现。
• 季节性分析：沪锡期货库存与LME库存均存在季节性波动特征。

供应情况

• 国内精炼锡：SMM与安泰科对8月产量有不同看法，SMM认为环比减少6.79%，安泰科认为小幅增长0.8%。两家机构均认为9月产出保障性较高，但10月锡精矿供应是关键。
• 再生锡：废锡供应紧张，再生锡企业可能补入精矿，影响供应结构。
• 低邦：矿业生产可能持续至10月甚至更久，对供应端形成压制。
• 印尼：8月锡出口量降至4980吨，为历年同期低位。
• 秘鲁：锡生产良好，为海外供应提供支撑。

需求观察

• 焊料需求：下游对焊料旺季生产看法不一，库存拐点已现，但去库节奏难以确定。
• 半导体行业：配置热情仍体现在权益市场，但全球半导体销售累计变动已触底，未来跌幅将逐步收窄。
• 集成电路：进口减速放缓至15.1%，出口降幅缩至6.2%，手机出口降幅缩窄至10.9%。
• 智能终端：电子计算机整机、智能手机、工业与服务机器人产量均呈现季节性波动，出口情况与行业需求密切相关。

关键信息

操作建议

• 策略：保持逢低多配，关注加工费变化。
• 操作评级：锡 ★★★（推荐程度高）

市场情绪

• 题材：半导体配置热情持续，但库存高企抑制价格快速上涨。
• 下游态度：多数焊料企业订单变化不大，补库以谨慎追高、逢低备货为主。

数据支持

• 图表分析：包含沪锡、伦锡价格走势、持仓量、成交持仓比、库存变化、加工费、进出口利润、产业链相关数据等。
• 数据来源：涵盖wind、同花顺ifind、上海有色、Bloomberg、中国海关等权威数据平台。

重点图表

内盘相关

• 图1：SHFE主力锡价
• 图2：LME锡价
• 图3：沪锡期货持仓量
• 图4：沪锡成交持仓比
• 图23：SMM锡锭社会库存（总库存）
• 图24：上期所锡期货库存
• 图25：上期所锡库存季节性分析
• 图26：LME锡库存季节性分析
• 图27：锡长期交易所库存
• 图28：锡长期交易所总库存
• 图29：LME锡库存分大洲分布
• 图30：LME锡注销仓单比例

产业链相关

• 图31：SMM无铅焊料-1#锡价差
• 图32：SMM企业锡锭库存（五年对比）
• 图33：SMM精炼锡产量
• 图34：SMM精炼锡产量累计
• 图35：SMM精炼锡企业月度平均开工率
• 图36：SMM再生锡产量
• 图37：精炼锡产量累计同比
• 图38：锡矿砂及其精矿累计进口
• 图39：锡矿砂及其精矿：进口数量：缅甸当月值
• 图40：未锻轧的非合金锡：累计净进口
• 图41：国内锡锭当月表观供应（产量+净进口）
• 图42：国内锡锭累计表观供应
• 图43：国内锡锭当月表观供应（含社库）
• 图44：锡累计表观供应（含社库）

海外相关

• 图45：印尼锡出口
• 图46：秘鲁锡产量
• 图47：SMM锡焊料企业月度开工率对比
• 图48：集成电路：产量（当月值）
• 图49：集成电路：产量（累计值）
• 图50：集成电路：进口数量（当月值）
• 图51：集成电路：进口数量（累计值）
• 图52：集成电路：出口数量（当月值）
• 图53：集成电路：出口数量（累计值）
• 图54：集成电路：出口数量（当月与累计同比）
• 图55：集成电路：产量+净进口（当月值）
• 图56：集成电路：产量+净进口（当月与累计同比）

免责声明

• 本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。
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