20260411-五矿期货-锡周报_地缘扰动暂缓_锡价偏强震荡_27页_3mb

锡周报总结

核心内容

2026年4月11日发布的锡周报指出，当前锡市场处于地缘扰动暂缓、锡价偏强震荡的阶段。整体来看，锡市场在短期内面临供需双弱的局面，但成本端支撑和地缘风险缓和为锡价提供了震荡上行的动力。

主要观点

1. 成本端分析

• 进口量：2026年2月国内锡矿进口总量约为1.71万吨（折合约5034金属吨），环比下降3.69%，但同比大幅增长96.04%。
• 供应恢复：缅甸锡矿供应恢复是主要增量来源，2025年因政策扰动导致供应收缩，2026年初复产后进口量显著回升。
• 加工费：云南地区锡矿加工费由10000元/吨上涨至12000元/吨，反映锡矿紧缺边际缓解。

2. 供给端分析

• 精炼锡产量：2026年3月国内精炼锡产量为13745吨，同比下降6%。
• 再生锡产量：3月再生锡产量为2950吨，同比下降25%。
• 地区开工率：云南地区节后复产较快，开工率维持高位，但因部分企业检修，本周降至79.2%；江西地区因废锡回收体系恢复较慢，开工率仅恢复至中性水平。
• 进出口情况：2026年2月国内精炼锡出口量为1672吨，环比减少35%，同比减少21.8%；进口量为2591吨，环比增加39%，同比增加0.7%；净进口量为918吨。

3. 需求端分析

• 传统消费疲软：马口铁在饮料包装领域的市场份额被铝制罐取代，导致锡消费减少。
• 消费电子需求：2026年1-2月PC整机产量同比减少7.9%，智能手机产量同比减少13.7%。
• 光伏需求：光伏电池产量略有回暖，但实际消费增量不显著，对整体需求提振有限。
• 家电需求：3月家电排产有所增加，显示需求边际修复，但恢复速度偏缓。
• 焊料需求：下游焊料企业开工率保持稳定。

4. 库存与供需平衡

• 社会库存：截至2026年4月10日，全国主要市场锡锭社会库存为9936吨，较上周五增加571吨。
• LME库存：LME锡库存维持在较高水平，但未出现明显变化。
• 供需总结：锡供应端短期增量有限，预计产量维持当前水平；需求端整体表现平淡，补库需求减弱，库存小幅回升。

关键信息

• 价格区间：国内主力合约参考运行区间为30-43万元/吨，海外伦锡参考区间为40000-50000美元/吨。
• 风险因素：地缘扰动暂缓，风险资产普遍反弹，为锡价提供支撑。
• 库存变化：锡锭社会库存小幅上升，显示需求尚未完全恢复。
• 成本支撑：锡矿加工费上涨，反映供应紧张有所缓解，成本端对价格形成支撑。

交易策略建议

• 短期策略：锡价预计维持高位宽幅震荡，可关注30-43万元/吨区间内的交易机会。
• 中长期关注点：需关注下游消费修复情况，尤其是光伏和家电领域的需求变化。
• 风险提示：地缘政治因素仍可能对锡市场产生影响，需保持警惕。

报告来源与免责声明

• 报告来源：五矿期货有限公司
• 免责声明：
  • 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据和客观分析，但不承担因使用本报告而产生的任何损失。
  • 本报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估自身情况。
  • 所有观点仅供参考，不构成买卖建议。
  • 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经书面许可，不得复制、传播或存储。

联系方式

• 联系人：刘显杰
• 电话：0755-23375125
• 邮箱：liuxianjie@wkqh.cn
• 从业资格号：F03130746
• 研究团队：吴坤金（有色金属组），从业资格号：F3036210，交易咨询号：Z0015924

公司信息

• 网址：www.wkqh.cn
• 客服热线：400-888-5398
• 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层