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基本面因子继续发力，警惕小盘风险

核心内容

本报告为广发证券风格因子量化分析月报（2014年1月），重点分析了A股市场风格因子的轮动情况，并对重点行业进行了点评，同时提出了市场风格前瞻与风险提示。

主要观点

• 盈利因子：基本面指标持续强势，后续表现值得期待。长期和近期表现均优秀，尤其在农林牧渔、信息设备、有色金属和食品饮料等行业表现突出。
• 成长因子：成长因子在多个行业中表现良好，尤其在黑色金属、建筑材料等行业内预测能力较强。建议继续关注成长性突出的个股。
• 杠杆因子：杠杆因子的有效性有所提高，但需谨慎债务杠杆风险。资产负债率因子表现突出，建议在机械设备、食品饮料及地产金融等行业跟踪其表现。
• 流动性因子：高换手小盘股表现突出，但需警惕其均值回复风险。流动性因子在农林牧渔、建材及采掘等行业表现较好。
• 规模因子：小盘股在创业板行情下表现亮眼，但当前点位已创新高，建议后续关注小盘股的回调风险。流通市值和总资产规模是主要指标。
• 质量因子：质量因子表现良好，尤其在建筑建材和食品饮料等行业中具有较强区分度。建议结合行业特点使用质量因子。
• 估值因子：估值因子在近期表现失效，需区分行业应用。EP和BP在部分行业中表现较好，如房地产和非银行金融。

关键信息

市场风格前瞻

• 盈利、成长及质量等基本面风格继续表现抢眼，值得关注。
• 规模因子在创业板行情下表现突出，但需警惕小盘股回调风险。
• 流动性因子和杠杆因子仍具有一定的预测能力，但需谨慎对待。
• 技术因子如股价反转在近期表现较弱，建议关注一个月反转因子。

重点行业点评

• 轻工制造：建议关注盈利及成长因子，近期表现突出。
• 非银行金融：挖掘“小盘”成长股，建议关注流动性、估值及股价反转因子。
• 农林牧渔：盈利因子表现突出，长期和近期预测能力均强。
• 采掘：长期和短期预测能力均表现良好，建议持续关注。
• 食品饮料：盈利因子和成长因子表现突出，质量因子也有一定区分度。

风险提示

• 报告基于历史数据进行分析，未来走势存在不确定性。
• 估值因子在近期失效，需结合行业特性使用。
• 小盘股在当前点位面临回调风险，需谨慎对待。

风格因子分类及描述

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• 分析师：史庆盛
• 邮箱：sqss@gf.com.cn
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