20140402-广发证券-风格因子量化分析月报_CPI同比新低_关注小盘及反转_25页_2mb

2014年3月风格因子量化分析月报总结

核心内容

本报告为广发证券风格因子量化分析月报，聚焦于2014年3月市场风格因子的轮动情况，重点分析了CPI同比新低对小盘股表现的影响，并建议投资者关注反转因子和估值因子。报告还涵盖了多个行业的风格因子表现，为投资决策提供了依据。

主要观点

• 市场风格分化严重：随着上市公司年报陆续发布，基本面因子如盈利、成长、质量等暂时失效，而流动性因子和股价反转因子表现突出。
• CPI同比新低，小盘股或继续强势：3月CPI同比创新低，表明市场对小盘股的需求增加，规模因子表现良好，小盘股可能继续领涨。
• 反转因子强势回归：股价反转因子在多数行业内有效，尤其是一月反转因子表现抢眼，建议关注小盘股和前期超跌个股。
• 重点行业推荐：家电和纺织服装行业表现突出，建议重点关注这两个行业中的估值较低及前期超跌个股。

关键信息

风格因子轮动

重点行业点评

市场风格前瞻

• 上月市场风格分化严重，盈利、成长及质量因子失效。
• 流动性因子高调逆袭，尤其是成交金额及换手率因子。
• 股价反转因子在多数行业内有效，建议关注小盘股。
• 规模因子在创业板下跌背景下回调，但4月份CPI创新低后，小盘股可能继续强势。

风格因子分类与描述

风格因子表现行业分析

• 农林牧渔：长期与短期表现均突出，流动性因子表现较好。
• 采掘：长期与短期表现均较强，流动性因子有效。
• 化工：长期表现稳定，估值因子在行业内表现突出。
• 黑色金属：流动性因子表现突出，质量因子也有效。
• 有色金属：流动性因子表现良好，质量因子有效。
• 建筑材料：质量因子表现突出，流动性因子有效。
• 机械设备：质量因子表现良好，流动性因子有效。
• 电子：流动性因子表现突出。
• 交运设备：流动性因子表现良好。
• 信息设备：流动性因子表现良好。
• 家用电器：反转因子表现突出。
• 食品饮料：估值因子表现突出。
• 纺织服装：估值因子表现良好。
• 轻工制造：流动性因子表现良好。
• 医药生物：质量因子表现突出。
• 公用事业：流动性因子表现良好。
• 交通运输：流动性因子表现突出。
• 房地产：估值因子表现突出。
• 银行：质量因子表现良好。
• 非银行金融：估值因子表现突出。
• 商业贸易：流动性因子表现良好。
• 餐饮旅游：流动性因子表现良好。
• 信息服务：流动性因子表现良好。
• 综合：流动性因子表现良好。

风险提示

• 本报告基于历史数据进行分析，预测结果并非百分之百准确，存在一定的风险。
• 投资者应结合自身判断，不应仅依据本报告做出决策。

联系方式

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%~15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

数据来源

• 广发证券发展研究中心
• Wind底层Oracle数据库

分析师信息

• 罗军：首席分析师，华南理工大学理学硕士，2010年进入广发证券发展研究中心。
• 俞文冰：首席分析师，CFA，上海财经大学统计学硕士，2012年进入广发证券发展研究中心。
• 叶涛：资深分析师，CFA，上海交通大学管理科学与工程硕士，2012年进入广发证券发展研究中心。
• 安宁宁：资深分析师，暨南大学数量经济学硕士，2011年进入广发证券发展研究中心。
• 胡海涛：分析师，华南理工大学理学硕士，2010年进入广发证券发展研究中心。
• 夏潇阳：分析师，上海交通大学金融工程硕士，2012年进入广发证券发展研究中心。
• 蓝昭钦：分析师，中山大学理学硕士，2010年进入广发证券发展研究中心。
• 史庆盛：分析师，华南理工大学金融工程硕士，2011年进入广发证券发展研究中心。
• 汪鑫：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2012年进入广发证券发展研究中心。
• 张超：研究助理，中山大学理学硕士，2012年进入广发证券发展研究中心。