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平高电气（600312）2023年半年报业绩点评

行业及公司概况

国内开关行业领军企业，主营高压、中低压及配网、运维、国际业务四大板块，具备“交直流、全系列、全电压等级的开关系列产品自主研发制造”能力。

经营业绩（2023H1）

• 营收：4825亿元，同比增长201.1%，归母净利润333亿元，同比增长1851.0%。
• 华东收入同比大幅增长201.1%，期间费用率同比下降435pct，毛利率同比提升6.9pct，净利率同比提升40.1pct。
• 亮点持续：第二季度增长环比显著，特高压交直流建设旺盛，电网投资需求积极。

市场表现与订单情况

• 当前股价为106.2元，市值144.10亿，近一月换手率达11.7%。
• 在国网集招中标金额达413.3亿元，市占率领先。

开拓国际市场

• 成功签订南非储能项目、中标意大利及欧洲高端市场项目，拓展非洲、欧洲等国际订单。
• 推进“一带一路”战略，海外订单占比进一步提升。

技术进步与创新

• 打破国外技术垄断，研制±800kV直流高速开关、550kV高速及直流GIS等首台套产品。
• 实现多项技术突破，如低频GIS、智慧型GIS试点工程及低频应用。

投资评级与盈利预测

• 公司盈利预测上调：2023年营业收入1090.2亿元，净利润625亿元，对应PE为23X。
• 未来三年：2023至2025年营收年复合增长率18%，归母净利润年复合增长率55%。

风险提示

投资涉及宏观、海外政策、竞争、财务及电网投资不确定性等风险。

结论

平高科技实力增强，盈利能力显著改善，受益于能源转型与特高压投资趋势，维持“买入”评级。