20181102-中国银河-横店影视-603103.SH-2018年三季报点评_影院扩张速度加快_三至五线票房收入增加_3页_576kb

横店影视2018年三季报点评总结

核心内容

横店影视（603103.SH）于2018年11月2日发布了2018年三季报，数据显示公司前三季度业绩稳步增长，同时持续推进渠道下沉战略，以适应中国电影市场的发展趋势。

主要观点

一、业绩表现

• 营业收入：前三季度实现22.07亿元，同比增长13.97%。
• 归母净利润：3.23亿元，同比增长5.92%。
• 扣非归母净利润：2.87亿元，同比增长2.70%。

二、市场地位与票房增长

• 公司自有影投票房增速略慢于全国电影市场大盘（14.42%），但市场地位保持高位。
• 自有影投综合票房同比增长10.70%，达到18.41亿元。
• 前三季度公司自有影投票房收入位列行业第三，单日单座收益稳中有升。

三、影院扩张与毛利率变化

• 截至2018年中报，公司影院总数增至374家，银幕总数增至2310块。
• 新建影院34家（其中资产联结30家），新增银幕221块，扩张速度加快。
• 由于影院扩建，营业成本同比上升16.43%，导致毛利率小幅下滑2.04%，降至24.72%。

四、渠道下沉战略

• 三至五线城市票房占比持续上升，全国市场占比分别为46.2%、37.9%、40.0%。
• 横店自有影投在三至五线城市票房占比分别为64.96%、58.61%、61.67%，较去年同期均有提升。
• 渠道下沉战略符合全国票房发展趋势，有助于公司进一步拓展市场。

五、投资建议

• 预计公司2018年和2019年归属于上市公司股东净利润分别为3.96亿元和4.55亿元，同比增长19.6%和14.9%。
• 对应PE分别为23.7x和20.6x，给予推荐评级。

关键信息

• 风险提示：市场竞争加剧、行业政策风险、票房不及预期。
• 分析师：杨晓彤，执业证书编号：S0130518020001。
• 相关研究：未详细列出，但提及了公司评级体系和行业评级标准。
• 评级标准：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

市场数据

联系方式

• 分析师：杨晓彤

  • 电话：010-83571329
  • 邮箱：yangxiaotong@chinastock.com.cn

• 特别鸣谢：穆歌

  • 邮箱：muge_yj@chinastock.com.cn

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