20180817-东兴证券-农林牧渔行业专题报告_非洲猪瘟波澜再起_后续影响几何_14页_1mb

非洲猪瘟波澜再起，后续影响几何

核心内容

非洲猪瘟于2018年8月首次在中国大陆爆发，首例疫情出现在沈阳市沈北新区，第二例出现在郑州市，疫情主要通过接触传播，暂无有效疫苗，防控手段以扑杀和无害化处理为主。此次疫情对生猪调运和行业产能造成一定影响，具体影响取决于疫情的扩散范围。

主要观点

• 疫情特点：非洲猪瘟是急性、热性、高度接触性传染病，死亡率高达100%，传播途径包括直接接触和媒介昆虫叮咬。
• 疫情影响：若疫情局限在局部地区，供给端将出现区域价格分化；若疫情大面积扩散，将加速行业产能去化，推动猪价上涨。
• 历史对比：与2006年高致病性蓝耳病疫情相比，非洲猪瘟的防控体系更为完善，疫情蔓延速度可能较慢。
• 替代消费：在疫情对猪肉消费造成冲击时，鸡肉制品等替代品可能迎来价格利好。
• 投资建议：短期推荐肉鸡养殖板块，中长期关注生猪养殖龙头及动保企业。

关键信息

疫情概述

• 首例疫情：2018年8月3日，沈阳市沈北新区沈北街道五五社区。
• 第二例疫情：2018年8月16日，郑州双汇食品屠宰厂从黑龙江鹤立镇运输的260头生猪中发现30头死亡，确诊为非洲猪瘟。
• 疫情传播：主要通过接触传播，亦有媒介昆虫传播的可能。

疫情影响分析

• 短期影响：疫区生猪外调受限，猪价出现区域分化，调入省份猪价上涨。
• 中期影响：疫情可能加速产能去化，推动猪价周期提前反转。
• 区域影响：辽宁、河南、黑龙江为主要受影响地区，河南为全国第二大生猪养殖省，对行业影响较大。

投资建议

• 肉鸡养殖板块：推荐关注圣农发展、民和股份，受益于消费替代和主题风口。
• 生猪养殖龙头：温氏股份、天邦股份、正邦科技、牧原股份，具备较强防疫能力，有望受益于区域价格上涨或周期反转。
• 动保企业：建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯等，尽管无直接疫苗利好，但疫情关注提升带来主题性投资机会。

风险提示

• 猪价波动风险；
• 疫情大面积扩散风险；
• 极端天气对养殖业的影响。

行业数据概览

行业评级

公司盈利预测与PE估值

结论

非洲猪瘟的爆发对中国生猪行业带来短期冲击和中期潜在利好。若疫情局限在局部，将导致区域供需失衡和价格分化；若疫情扩散，则可能加速产能去化，推动猪价上涨。在投资方面，建议关注肉鸡养殖、生猪养殖龙头及动保企业，同时需密切关注疫情发展及防控政策。