20251128-国信期货-有色（铝产业链）周报_氧化铝基本面暂无利好_或延续低位震荡_铝市多头情绪或逐渐回暖_中期震荡偏强_48页_8mb

铝产业链周度分析：氧化铝低位震荡，电解铝渐暖，铝合金震荡

1. 整体结论

氧化铝基本面暂无利好，或延续低位震荡；铝市多头情绪回暖，中期偏强震荡；铸造铝合金受成本支撑，震荡运行。

2. 氧化铝基本面

• 供应端：部分减量，但企业为签订长单或维持市场份额不减产，叠加进口增加，供过剩格局维持。
• 需求端：需求稳定，库存累库对价格形成压制。
• 价格支撑：氧化铝价格已逼近现金成本（2650元/吨），限制进一步下跌空间。
• 展望：短期震荡，中期或偏弱。

3. 电解铝基本面

• 宏观与情绪：美联储降息概率上升，市场情绪回暖，但多头资金获利了结，流动性未回归。
• 基本面支撑：
  • 国内供应稳定，海外冰岛铝厂停产缺口持续，铝锭库存去库支撑。
  • 铜市回购与资金压力可能推动行情回暖。
• 价格支撑：21300元/吨做多关键位。
• 展望：短期震荡，中期偏多。

4. 铸造铝合金

• 成本端：废铝供应偏紧，价格上涨，且气温下降导致供应趋紧，成本支撑稳固。
• 需求端：终端汽车订单支撑需求，但产量受原料限制，增量有限。
• 现状：ADC12亏损限制价格下探，供需平衡偏紧。
• 展望：整体震荡。