20240429-中泰期货-铝品种周度报告_关注氧化铝多空博弈下资金流向_沪铝多头情绪缓和_9页_1mb

铝品种周度报告总结

宏观面分析

国内方面，本周无重大事件，布林肯访华未有显著效果，中美贸易冲突再起，美国拟制裁中国金融机构。海外方面，美国3月通胀数据超预期（PCE同比增速27%，核心PCE同比增速28%），美联储降息预期推迟至11月，经济放缓信号明显，如PMI数据下滑，制造业和服务业表现疲软。欧洲制造业进一步萎缩，但服务业强劲。

市场回顾

本周国内铝价先跌后升，市场情绪回稳。铝消费韧性较强，库存显著下降（SMM铝锭库存周降37万吨），去库效果显著，铝棒库存亦减少，显示前期抑制需求释放。现货报价贴水扩大（如无锡市场从升水10元下调至贴水10元），但多头资金未大举押注。铜价受加工费低迷和矿端事件支撑，突破1万美元，有色金属市场情绪高涨，但铝价主要受铜品种带动。

铝逻辑及策略

短期铝价维持高位震荡，宏观利空（如通胀压力）上升，但基本面去库带来支撑。铜铝价格相关性较强，短期内铝价波动可能受外盘风向和国内PMI数据影响。建议投资者关注供给端变化和假期因素，操作宜谨慎。

氧化铝逻辑及策略

氧化铝价格突破3800元/吨，短期内上涨主要由铜铝多头情绪推动和矿端供应紧张所致（如山西复产缓慢）；现货偏紧，但利润高刺激进口和产能恢复。预计涨势可持续，但交割套利机会加大；建议工厂高位交割套利，资金流出可布空，工厂提产需求可能缓解短期供应压力。长期产能恢复将影响价格基本面对多头的支持。

风险提示

主要风险包括经济数据不及预期、美联储降息推迟造成的市场波动，以及盘面资金出逃导致价格大幅回落。投资者需密切关注中美贸易进展和全球PMI数据变化。