20260717-国信期货-有色（铝产业链）周报_氧化铝低位反弹_基本面压制下谨慎看待反弹高度多空交织_铝价预计震荡_48页_4mb

氧化铝与铝产业链周度分析总结

核心内容概述

本报告为国信期货有色（铝产业链）周报，分析了2026年7月13日至17日期间氧化铝、电解铝及铸造铝合金的市场表现、基本面状况及后市展望，涵盖行情回顾、供需变化、成本利润、库存数据及宏观政策影响等多个维度。

主要观点

1. 氧化铝市场

• 行情回顾：本周氧化铝震荡下跌，收于2656元/吨，较7月10日下跌2.17%；沪铝震荡偏强，收于23185元/吨，较7月10日上涨0.56%；铝合金震荡偏强，收于23025元/吨，周度上涨0.26%。
• 基本面分析：
  • 供应端：全国氧化铝周度开工率回升至75.04%，海外复产提速，但需求恢复滞后，供应过剩压力持续。
  • 成本利润：氧化铝成本下降至2731元/吨，行业利润收窄。
  • 库存：港口库存下降至77.9万吨，仍处于近四年高位；社会库存高位，对价格形成压力。
  • 进出口：进口窗口关闭，海运费回升，对期价存在支撑。
• 后市展望：基本面供应过剩难以扭转，氧化铝低位企稳后具备反弹动力，但需关注反弹高度；建议关注短多机会。

2. 电解铝市场

• 行情回顾：沪铝震荡偏强，伦铝震荡偏强，铝价回升。
• 基本面分析：
  • 供应端：6月电解铝产量同比增长2.18%，产能开工率98.4%，环比微降，但高于去年同期。
  • 成本利润：电力及氧化铝成本下行，铝价回升，行业利润修复至7000元/吨附近。
  • 库存：铝锭库存下降至102.4万吨，铝棒库存小幅下降，去库趋势持续。
  • 需求端：铝加工企业开工率下降至61.3%，铝加工行业PMI综合指数降至荣枯线以下，显示需求疲软。
  • 进出口：6月出口数据创新高，达71.10万吨，同比增长45.4%。
• 后市展望：宏观交易逻辑切换频繁，地缘局势影响油价与通胀预期，铝价预计震荡，价格区间在22800-23500元/吨附近。

3. 铸造铝合金市场

• 行情回顾：ADC12现货价格震荡偏强，周度上涨0.26%。
• 基本面分析：
  • 原料端：反向开票政策影响加深，废铝供应减少，合规废铝稀缺，原料价格坚挺。
  • 成本支撑：成本易涨难跌，支撑价格。
  • 供需端：再生铝合金行业开工率下滑，ADC12产量增长受限，下游需求偏淡，订单不足，市场成交氛围平静。
  • 库存：ADC12去库速度放缓，库存压力有所缓解。
• 后市展望：成本支撑较强，但需求疲软仍是主要拖累因素，预计铝合金震荡，以震荡思路对待。

关键信息汇总

宏观面

• 美国6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI上涨2.6%，环比下降0.4%，为六年来首次，市场对美联储加息预期推迟至10月。
• 中东局势恶化缓解加息担忧，但地缘风险仍可能引发油价上涨与通胀压力。

供应端

• 氧化铝：国内开工率回升，海外复产提速，供应过剩压力持续。
• 电解铝：国内产量增长，产能利用率维持高位，海外供应缺口仍存。
• 铸造铝合金：原料供应减少，成本支撑增强，但行业开工率下滑，产量难有增长。

需求端

• 铝加工企业开工率下降，铝加工行业PMI降至荣枯线以下，显示需求疲软。
• 汽车行业需求下降明显，新能源汽车渗透率虽高，但整体市场仍承压。

库存状况

• 氧化铝：港口库存下降，但社会库存仍处于高位。
• 电解铝：铝锭与铝棒库存持续去库，铝水比回升。
• 铸造铝合金：ADC12库存去库速度放缓，显示需求疲软。

进出口情况

• 氧化铝进口窗口关闭，海运费回升提供支撑。
• 电解铝出口数据创新高，6月出口71.10万吨，同比增长45.4%。
• 海外ADC12价格高位震荡，进口窗口关闭。

总结

整体来看，铝产业链在宏观不确定性与基本面供应过剩的双重影响下，市场呈现震荡格局。氧化铝因供应过剩和政策风险，价格低位企稳，存在反弹机会；电解铝在宏观逻辑切换和去库支撑下震荡偏强，但地缘风险可能带来压力；铸造铝合金则因原料稀缺与成本支撑震荡运行，需求疲软仍是主要制约因素。投资者需关注短期波动，谨慎对待反弹高度，以震荡思路为主。