20230616-创元期货-玉米周报_低库存现实下_不可忽视替代增量_20页_1mb

玉米周报分析总结

国内市场

• 周初宏观情绪提振市场，玉米低库存导致盘面（期货）表现强于现货。
• 北港库存为2304万吨，南港谷物库存急剧上升至1735万吨，环比增幅达2244%，反映出供应增加和替代谷物影响。
• 小麦和芽麦具有替代价值，进口谷物大批量到港，可能冲击玉米核心需求。
• 饲料需求方面，猪肉和家禽养殖利润差，或减少玉米使用；深加工需求边际改善，但淀粉下游疲软。

国际市场

• 美国玉米产区面临干旱，优质率降至61%左右，带动美盘玉米价格上涨，但天气预报显示降水将缓解干旱。
• 巴西玉米收获进度低于往年，预计丰产，二茬收成为17%。

总体展望

• 当前市场偏向低库存炒作，但忽视替代谷物增量，短期玉米涨幅受限。
• 策略建议逢高空配C2309合约，关注下游需求变化和种植季天气。
• 中长期需警惕需求端风险和天气因素。