20220906-天风证券-百普赛斯-301080.SZ-非新冠防疫产品业务快速增长_国际商业化迅速推进_3页_762kb

百普赛斯（301080）总结

核心内容

百普赛斯（301080）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于非新冠防疫产品业务的快速发展以及国际市场的拓展。公司专注于重组蛋白、抗体、试剂及检测等生物制药上游领域，具备较强的技术实力和市场竞争力。

主要观点

• 营收增长显著：2022H1公司实现营业收入2.29亿元，同比增长30.55%；其中非新冠防疫产品营收1.80亿元，同比增长41.95%，成为主要增长动力。
• 盈利能力提升：归母净利润达到1.09亿元，同比增长50.99%，显示公司盈利能力增强。
• 重组蛋白业务表现突出：重组蛋白业务营收1.89亿元，占整体营收的82.50%，同比增长29.75%；剔除防疫产品后，同比增长39.23%，显示核心业务的强劲发展。
• 技术平台不断迭代：公司已建成新一代Star Staining定点标记技术平台，提高了蛋白标记效率和检测灵敏度，同时开发了多项针对中枢神经系统疾病的研究产品。
• 抗体、试剂及检测业务逐步放量：抗体、试剂盒及其他试剂业务营收2819.13万元，同比增长22.85%；剔除防疫产品后，同比增长63.08%；检测服务收入同比增长46.75%，显示多元化业务布局成效显著。
• 研发投入持续增长：2022H1研发投入达5035.62万元，同比增长92.24%；研发人员170人，占员工总数的33%，凸显公司对研发的重视。
• 国际化布局加速：公司已拓展至近70个国家和地区，拥有全球客户超6600家，覆盖强生、辉瑞、诺华等知名药企；上半年在瑞士设立子公司AcroAG，进一步推动国际商业化进程。

关键信息

财务数据和估值

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计公司2022至2024年营收分别为4.97亿、6.49亿、8.63亿元人民币，归母净利润分别为2.14亿、2.68亿、3.45亿元人民币。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 疫情波动风险
• 国际关系变动风险
• 研发进度不及预期风险
• 市场竞争加剧风险
• 人才流失风险
• 内控风险

研发与国际化进展

• 公司拥有GMP级质量管理体系平台，成功开发IL-15、IL-7、IL-21等高质量细胞因子。
• 建立了新一代Star Staining定点标记技术平台，用于荧光标记CAR靶点相关蛋白产品。
• 产品线持续扩展，已实现商业化产品近2700种，同比增长40%。
• 公司在中美设有研发中心，计划在欧洲新建实验室或进行外延式并购，以扩大全球研发布局。
• 海外业务拓展迅速，非新冠防疫产品海外营收增长超过50%。

财务预测摘要

财务比率

投资建议

• 维持“买入”评级：基于公司良好的业绩增长和国际化布局，公司未来发展前景被看好。
• 目标价格未明确：当前价格为149.97元，目标价格未提供。

总结

百普赛斯在2022年上半年表现出强劲的业绩增长，尤其在非新冠防疫产品和重组蛋白业务方面。公司通过技术平台的迭代和国际化布局，实现了业务的快速扩张和盈利能力的提升。随着研发投入的持续增加和海外市场的拓展，公司有望在未来几年内进一步巩固其在生物制药上游领域的领先地位。