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宏观金融团队总结

一、团队成员

二、贵金属行情及展望

日内行情

• 市场动态：美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡逐渐开放，打压油价并支撑贵金属。
• 局势不确定性：周末美伊指责对方违反备忘录并相互袭击，显示协议脆弱，贵金属企稳仍需时间。
• 金价走势：金价在3800-4200美元/盎司附近初步企稳，但短线仍有调整压力。
• 建议：投资者应持宽幅震荡思路，适当降低仓位并提高持仓灵活性，密切关注伊朗局势和美联储紧缩预期。

中线行情

• 中周期趋势：金价处于2024年3月以来的第二轮中周期牛市，技术指标显示支撑区间为3800-4200美元/盎司。
• K型经济结构：推动央行宽松货币政策，增强黄金的流动性属性和避险需求。
• 短期压力：伊朗战争可能迫使欧美央行短期紧缩，但经济结构不稳定性限制紧缩幅度和持续时间。
• 市场影响：伊朗局势不确定性与贵金属高波动性并存，建议配置型投资者采用定投方式，交易型投资者保持宽幅震荡策略。

三、市场相关图表

1. 图1：上海金银期指
   数据来源：Wind，建信期货研究发展部

2. 图2：伦敦金银现货
   数据来源：Wind，建信期货研究发展部

3. 图3：上海期指对上金TD基差
   数据来源：Wind，建信期货研究发展部

4. 图4：金银ETF持仓量(吨)
   数据来源：Wind，建信期货研究发展部

5. 图5：黄金白银比值
   数据来源：Wind，建信期货研究发展部

6. 图6：伦敦黄金与其他资产相关性
   数据来源：Wind，建信期货研究发展部

四、主要宏观事件/数据

1. 美伊重启谈判：伊朗与美国同意停止海湾地区敌对行动，重启霍尔木兹海峡争端谈判，可能结束互相报复。
2. 特朗普威胁：若任何国家对美国企业征收数字服务税，美国将对其所有输美商品加征100%关税。
3. 主权财富基金与央行转向能源资产：调查显示，全球主权财富基金和央行正增加对能源资产的配置，表达对美元的担忧。
4. 美联储加息预期升温：明尼亚波利斯联储主席卡什卡利称，美联储可能需要加息以应对通胀压力。

五、建信期货研究发展部

• 联系方式：021-60635739
• 研究团队：
  • 宏观金融研究团队
  • 有色金属研究团队
  • 石油化工研究团队
  • 农业产品研究团队
  • 黑色金属研究团队
  • 量化策略研究团队

六、建信期货业务机构地址

七、建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com

八、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
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