20210203-东方财富证券-金工专题报告_Q4主动偏股型基金权益配置研究_规模同比翻倍_加仓周期和港股_24页_1mb

Q4主动偏股型基金权益配置研究总结

核心内容概述

本报告分析了2020年第四季度主动偏股型基金的资产配置情况，重点探讨了基金规模、板块风格、行业配置及个股选择的变化趋势。报告指出，基金市场在这一季度经历了显著的净值增长，推动了基金资产净值规模和份额的大幅上升。同时，基金市场对沪深300板块持续超配，对中证500和中证1000板块则持续低配。行业配置方面，周期性行业如钢铁、有色金属、采掘等受到显著增持，而电子、房地产、医药生物等行业则被显著减持。港股板块的持仓比例也显著提升。此外，报告还分析了基金持股集中度及重仓股的变化，指出贵州茅台、腾讯控股等个股在基金持仓中占据重要地位。

主要观点

1. 基金市场概况

• 基金规模：截至2020Q4，主动偏股型基金的资产净值规模达47818.79亿元，环比增长24.09%，同比增长123.02%。
• 基金数量：基金数量共计3031只，环比增加168只，同比增加501只。
• 基金份额：基金市场整体份额为20616.25亿份，环比增长9.02%，同比增长41.87%。
• 基金仓位：普通股票型基金仓位上升至91.97%，偏股混合型基金上升至90.77%，灵活配置型基金上升至82.66%。三类基金的权益类资产配置比例均有所提升。

2. 基础市场表现

• A股重要指数：沪深300、中证500和中证1000指数在2020Q4均录得正收益，三大指数已连续三季度录得正收益，为近五年首次。
• 行业表现：2020Q4涨幅最大的行业前五为有色金属、电气设备、食品饮料、家用电器和汽车行业，跌幅最大的行业前五为建筑装饰、计算机、通信、传媒和商业贸易。

3. 基金资产配置

3.1 板块风格

• 沪深300板块：配置比例微升至66.31%，环比增长0.08%，同比下降7.20%。
• 中证500板块：配置比例下降至8.59%，环比下降1.38%，同比下降1.98%。
• 中证1000板块：配置比例下降至7.10%，环比下降0.88%，同比微升0.88%。
• 其他板块：配置比例持续提升至18.00%，环比增长2.18%，同比增长8.31%。
• 整体趋势：自2019Q2以来，基金市场持续超配沪深300板块，低配中证500和中证1000板块。

3.2 行业配置

• 行业趋势：食品饮料、医药生物板块配比依然较大，但食品饮料配比提高，医药生物配比下降。
• 显著变化：钢铁、有色金属、采掘板块配比显著提升，公共事业、通信板块配比显著下降。
• 港股板块：持仓比例显著提升，达8.80%。
• 行业集中度：基金持仓行业集中度微升至56.11%，环比下降1.91个百分点，同比上升8.43个百分点。

3.3 个股选择

• 重仓股TOP20：贵州茅台、五粮液、腾讯控股、美的集团、宁德时代为前五。
• 持仓比例增长：腾讯控股、贵州茅台、海康威视、美的集团、宁德时代持仓比例增长最多。
• 持仓比例下降：立讯精密、隆基股份、歌尔股份、通威股份、南极电商持仓比例下降最多。
• 持股集中度：2020Q4基金持股集中度达26.35%，环比提高2.17个百分点，同比下降1.97个百分点。

关键信息

• 基金规模：2020Q4主动偏股型基金资产净值规模达47818.79亿元，环比增长24.09%。
• 行业配置：食品饮料、医药生物板块配比较大，钢铁、有色金属、采掘板块配比显著提升，公共事业、通信板块配比显著下降。
• 港股配置：港股板块持仓比例显著提升，达8.80%。
• 重仓股：贵州茅台、五粮液、腾讯控股、美的集团、宁德时代为重仓股TOP5。
• 行业集中度：基金持仓行业集中度微升至56.11%，接近历史最高点。
• 持股集中度：2020Q4基金持股集中度达26.35%，环比提高2.17个百分点。

风险提示

• 本报告为基金发行统计，不构成投资建议。
• 报告结果基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。

相关研究

• 《Q4权益类公募基金业绩分析：被动指数型基金收益居首，新能源相关基金业绩亮眼》
• 《2020年12月公募基金发行月报》
• 《富国天惠成长混合(LOF)A投资价值分析：长期业绩稳健，行业配置均衡》
• 《2020年11月公募基金发行月报》
• 《2020年10月公募基金发行月报》

图表目录

• 图表1：基金规模与份额走势（归一化）
• 图表2：基金数量（只）
• 图表3：近五年普通股票型基金仓位走势（%）
• 图表4：近五年偏股混合型基金仓位走势（%）
• 图表5：近五年灵活配置型基金仓位走势（%）
• 图表6：近五年A股重要指数走势
• 图表7：近五年A股市场重要指数各季度收益率
• 图表8：A股各行业指数季度收益率
• 图表9：近五年A股重要指数年收益率
• 图表10：近五年基金市场板块配置
• 图表11：2020Q4基金板块配置比较
• 图表12：近五年三大板块超（低）配走势（相对）
• 图表13：基金板块配置比例（包括港股）
• 图表14：板块内个股数量及被持有基金数量（只）（左）和个股平均被持有基金数量（只/股）（右）
• 图表15：基金行业配置绝对（左）与相对（右）环比变化
• 图表16：基金行业历史持仓分布
• 图表17：基金市场行业超（低）配
• 图表18：近五年基金市场行业超（低）配走势（相对指标）
• 图表19：近五年基金市场行业配置集中度走势
• 图表20：基金持股集中度走势
• 图表21：本季基金重仓股TOP20
• 图表22：本季基金持仓比例增加TOP20个股
• 图表23：本季基金持仓比例减少TOP20个股
• 图表24：本季基金增持TOP20
• 图表25：本季基金减持TOP20
• 图表26：本季基金市场控盘股TOP20
• 图表27：独门股数量走势
• 图表28：各板块独门股数量
• 图表29：前海开源基金独门股汇总
• 图表30：华夏基金独门股汇总
• 图表31：诺安基金独门股汇总
• 图表32：独门股年化收益TOP20
• 图表33：独门股年化收益率分布情况
• 图表34：本季独门股被持有市值占流通比分布情况