策略专题：产业资本（房地产）大幅减持，银行间流动性短期缩紧-20180919-华鑫证券-10页-1mb

2018年9月19日市场分析总结

一、核心内容概览

本报告分析了2018年9月10日至9月14日期间，中国资本市场在资金面、资金压力面、公开市场操作及资金价格等方面的表现。报告由华鑫证券研究发展部发布，分析师严凯文与董冰华共同撰写，重点围绕增量资金、产业资本行为、市场流动性及利率变化展开。

二、主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期新发行偏股型基金与混合型基金合计15.12亿份，较上期的72.68亿份明显减少。
• QFII/RQFII：本期RQFII净流入54亿元人民币，QFII在7月和8月均无资金流动。
• 沪股通与深股通：本期沪股通净流入20.26亿元，深股通净流入18.29亿元，合计净流入38.55亿元，较上期净流出8.54亿元显著改善。
• 融资融券余额：本期融资融券余额为8450.77亿元，环比下降83.53亿元。

2. 资金压力面

• IPO融资规模：本期上市新股2家，总募资规模为9.47亿元，较上期的5.17亿元有所增加。
• 解禁压力：本期潜在解禁资金规模为324.36亿元，较上期的292.65亿元有所上升，下期预计为358.86亿元。
• 交易费用：本期交易费用为26.47亿元，较上期的28.26亿元略有下降。

3. 公开市场操作

• 央行操作：本期央行公开市场净投放3300亿元，逆回购到期量为0亿元，较上期无公开市场操作有明显变化。

4. 市场资金价格

• 货币市场：
  • SHIBOR隔夜利率下调10.2bp，一周利率下调2.8bp。
  • 银行间质押式回购加权利率（1天）下调12.6bp，7天利率下调15.07bp。
  • 3个月同业存单收益率上调3.00bp。
  • 银行间同业拆借加权利率（1天）下调10.19bp，7天利率下调17.34bp。
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率上调1.73bp，10年期国债收益率上调2.57bp。
• 理财市场：
  • 人民币理财产品收益率（3个月）为4.55%，较上期下调0.51bp。

三、关键信息汇总

资金流入情况

• 偏股型基金新发行：15.12亿份
• 沪股通净流入：20.26亿元
• 深股通净流入：18.29亿元
• 合计净流入：38.55亿元

资金流出情况

• 融资融券余额下降：83.53亿元
• 产业资本净减持：71.73亿元
• IPO融资规模：9.47亿元
• 解禁压力：324.36亿元
• 交易费用：26.47亿元

公开市场操作

• 净投放：3300亿元
• 逆回购到期量：0亿元

资金价格变化

• SHIBOR隔夜利率：下调10.2bp
• SHIBOR一周利率：下调2.8bp
• 银行间质押式回购（1天）：下调12.6bp
• 银行间质押式回购（7天）：下调15.07bp
• 3个月同业存单收益率：上调3.00bp
• 银行间同业拆借（1天）：下调10.19bp
• 银行间同业拆借（7天）：下调17.34bp
• 1年期国债收益率：上调1.73bp
• 10年期国债收益率：上调2.57bp
• 人民币理财产品收益率（3个月）：4.55%，下调0.51bp

四、风险提示

• 宏观经济意外下滑：可能对市场整体表现产生负面影响。
• 金融监管超预期：政策变动可能对市场流动性造成冲击。
• 行业政策不及预期：相关政策未能达到市场预期，可能影响相关行业走势。

五、分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，专注策略研究。

六、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

七、免责条款

• 本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成买卖证券的出价或询价。
• 报告内容基于公开资料，不保证准确性与完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成个人投资建议。
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