20220622-宝城期货-豆类油脂_油脂轮动杀跌_油粕比持续回落_4页_475kb

豆类油脂市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了近期豆类油脂市场的走势及影响因素，重点关注巴西大豆产量、美国大豆种植进展、印尼棕榈油出口政策以及国内油脂和豆粕的现货价格变动。整体来看，油脂市场表现疲软，豆粕相对抗跌，但整体仍处于调整阶段。

主要观点

1. 巴西大豆产量上调

• 巴西私营机构AgroConsult将2021/22年度大豆产量预期从1.246亿吨调高至1.269亿吨，上调230万吨。
• 调高原因在于播种面积高于预期。
• 尽管产量上调，但仍低于2020/21年度的1.382亿吨。

2. 美国大豆种植进展不及预期

• 美国大豆播种进度为94%，出苗率为83%，优良率为68%。
• 优良率低于分析师预期（69%），显示作物生长情况不佳。
• 美国大豆市场面临供给紧张局面，天气炒作窗口开启，市场对天气风险的担忧加剧。

3. 印尼棕榈油出口政策调整

• 印尼将7月份毛棕榈油参考价格定为1,615.83美元/吨，低于6月的1,700.12美元/吨。
• 出口税和出口费相应下调，旨在缓解国内库存压力。
• 印尼加速出口计划可能影响全球棕榈油供应，导致市场预期改善。

4. 国内油脂市场表现

• 豆油、棕榈油、菜油价格均出现下跌，豆油跌幅最大（5%）。
• 油粕比持续回落，显示油脂价格下跌而豆粕相对稳定。
• 油脂市场受到国际期价高位回落的影响，短期调整尚未结束。

5. 豆类市场相对抗跌

• 豆粕期价表现抗跌，但仍有调整压力。
• 美豆旧作供需紧张格局尚未改变，新作丰产预期未兑现，支撑较强。
• 国内豆粕库存回升，下游采购放缓，市场面临供应和库存压力。

关键信息

现货市场价格（单位：元/吨）

市场展望

• 油脂市场：受国际期价高位回落影响，油脂价格持续下跌，油粕比进一步回落，粕强油弱格局明显。
• 豆类市场：豆粕相对抗跌，但调整趋势难以避免；大豆市场受天气炒作支撑，短期内价格仍具韧性。
• 印尼出口政策：印尼通过降低出口税费和出口费，试图缓解国内胀库压力，对全球棕榈油供应产生影响。
• 市场风险：天气风险升水难以回吐，印尼加速出口计划可能引发全球供应改善预期，进一步影响油脂价格走势。

分析师简介

• 姓名：毕慧
• 职位：宝城期货农产品高级分析师
• 从业经验：13年专注于农产品市场研究
• 专业背景：多次在大型专题报告会上发表演讲，接受多家主流媒体采访，累计点评近3000次，发表文章近千篇

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