20220705-宝城期货-豆类油脂_油脂跌幅扩大_油粕比继续下行_4页_475kb

豆类油脂市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前豆类油脂市场的供需变化及价格走势，重点聚焦于巴西大豆产量预测、马来西亚棕榈油价格动态、印度毛豆油进口政策调整，以及国内现货市场价格和后市展望。整体来看，油脂市场面临供应压力和价格下行趋势，而豆粕市场则因国内供应改善而表现出一定的支撑。

主要观点

1. 巴西大豆产量上调，但仍低于历史水平

• 产量预测：StoneX 在7月份报告中将巴西2021/22年度大豆产量上调至1.2696亿吨，较上月预测值提高260万吨。
• 主要因素：马托格罗索州播种面积增加，南里奥格兰德州单产上调。
• 产量对比：尽管上调，但产量仍低于上年的1.3584亿吨，若无干旱影响，本年度产量可能超过1.4亿吨。
• 进口与消费：预计大豆进口70万吨，低于上年的86万吨；国内消费预计4900万吨，高于上年的4750万吨。

2. 马来西亚棕榈油价格持续下滑

• 价格走势：毛棕榈油价格从6月7日的6,753.50令吉/吨降至6月22日的5,046.00令吉/吨，下跌25.3%。
• 政府表态：部长祖莱达表示毛棕榈油价格预计不会低于每吨4500令吉，但当前价格已明显回落。
• 补贴政策：政府已为约3200万人分配了6万吨的补贴食用油，每人每月至少获得2公斤。

3. 印度毛豆油和毛葵花籽油进口配额释放

• 政策目的：旨在平抑国内食用油价格。
• 配额发放：毛豆油配额发放给99名申请人，毛葵花籽油配额分配给85家进口商。
• 执行时间：免税进口将在8月前开始，短期内对国内价格影响有限。

4. 国内现货市场价格表现

• 豆类价格：
  • 大豆（大连）进口二等：5450元/吨，持平。
  • 大豆均价：5785元/吨，持平。
• 豆粕价格：
  • 张家港豆粕（≥43%）：4020元/吨，上涨20元。
  • 豆粕均价：4098元/吨，上涨18元。
• 豆油价格：
  • 张家港豆油（三级）：10080元/吨，下跌250元。
  • 豆油均价：10149元/吨，下跌236元。
• 棕榈油价格：
  • 广东棕油（24度）：10020元/吨，下跌100元。
  • 棕油均价：9916元/吨，下跌100元。
• 菜油价格：
  • 张家港菜油（进口四级）：12030元/吨，下跌210元。
  • 菜油均价：12053元/吨，下跌210元。

关键信息

• 油脂市场：油脂期价跌幅扩大，豆油和棕榈油盘中跌幅超过5%。
• 市场压力：国际油脂价格持续调整，国内基本面转弱，油粕比价下行。
• 豆类市场：国内供应紧张缓解，储备大豆持续拍卖，近月大豆到港量增加，豆粕基差面临回落压力。
• 油厂情况：油厂开工率高位回落，以执行前期合同为主，下游观望气氛浓厚。
• 中期关注点：豆类市场中期买船节奏仍是重点，对远期豆粕基差有支撑作用。
• 短期展望：豆粕期价震荡偏弱，短期3800元支撑岌岌可危，空头思路维持。

后市展望

• 短期：油脂市场受供应预期和国际原油价格波动影响，价格承压下行，油粕比价持续走低。
• 中期：豆类市场供应改善预期支撑远期豆粕基差，但短期仍需关注主产国出口政策和生物柴油政策调整。
• 宏观因素：国际市场宏观压力增加，国内油脂价格将受到明显影响，继续下行趋势。

分析师简介

• 姓名：毕慧
• 职位：宝城期货农产品高级分析师
• 从业经历：13年专注于农产品市场研究
• 专业领域：农产品期货与期权研究
• 媒体参与：曾多次接受央视、新华社、央广经济之声采访，参与大商所相关节目

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