20260302-宝城期货-豆类日报_豆类冲高回落_油脂轮动走强_6页_740kb

期货研究报告总结

核心内容

2026年3月2日的豆类及油脂市场呈现出冲高回落与轮动走强的态势。豆类期价整体承压，豆油和菜籽油则表现较强，棕榈油涨幅显著。市场情绪受供应宽松、库存高压及需求不振影响，短期呈现震荡偏弱走势。

主要观点

• 豆类市场：受巴西丰产预期及中国需求不确定性影响，美豆价格小幅回落，豆类期价整体走低。豆一期价冲高回落，豆二期价震荡偏强，豆粕期价冲高回落，菜粕期价震荡偏强。
• 油脂市场：受中东地缘冲突和美国生物燃料需求改善预期带动，油脂期价整体上移，但品种走势分化。豆油震荡偏强，棕榈油突破10日均线压力，菜籽油因政策影响迎来补涨。
• 市场情绪：短期内市场看涨情绪减弱，主要因供应宽松和库存压力，但油脂板块轮动走强为市场带来支撑。
• 后市关注点：南美大豆产区天气表现、中美贸易协议进展及美国生物柴油激励政策将是影响市场的重要因素。

关键信息

1. 产业动态

• 巴西大豆市场：2026年2月巴西大豆价格下跌，主要受创纪录收成影响。尽管芝加哥大豆期价当月上涨，但巴西国内市场未能有效传导，农户放慢销售节奏。
• 阿根廷大豆市场：农业区降雨改善土壤墒情，但作物评级继续下滑。BAGE维持2025/26年度大豆产量预测为4850万吨，低于上年水平。
• 欧盟油籽及植物油进口：2025/26年度欧盟油籽及植物油进口量总体低于去年，反映国内产量增长及压榨预期上升。
• 现货市场价格（表1）：
  • 大豆（大连）进口二等：3950元/吨，较前一日无变化
  • 大豆（均价）：4072元/吨，较前一日无变化
  • 豆粕（张家港）：≥43%，3080元/吨，较前一日下跌20元/吨
  • 豆粕（均价）：3162元/吨，较前一日下跌15元/吨
  • 豆油（张家港）：四级，8650元/吨，较前一日上涨20元/吨
  • 豆油（均价）：8658元/吨，较前一日上涨18元/吨
  • 棕榈油（广东）：24度，8850元/吨，较前一日上涨70元/吨
  • 棕榈油（均价）：8876元/吨，较前一日上涨70元/吨
  • 菜油（张家港）：进口四级，10050元/吨，较前一日上涨70元/吨
  • 菜油（均价）：10156元/吨，较前一日上涨70元/吨

2. 油厂压榨利润

• 国内压榨利润：多数地区利润下滑，如黑龙江（12.20元/吨）、天津（-346.60元/吨）等。
• 进口压榨利润：部分港口如大连（进口）利润为37.00元/吨，张家港（进口）利润为25.60元/吨，东莞（进口）利润为-4.40元/吨。

3. 市场支撑与压力

• 豆类：市场整体承压，豆粕库存高企，下游采购意愿低迷，现货价格偏弱。
• 油脂：豆油、棕榈油和菜籽油均受到外部因素带动，价格重心上移，但表现不一，棕榈油和菜籽油迎来补涨。

4. 后市展望

• 天气因素：南美大豆产区天气表现将影响产量预估，是市场关注的重点。
• 政策影响：中国对加拿大油菜籽征收反倾销税，可能影响菜籽油市场。
• 物流问题：巴西物流能力不足，特别是港口拥堵问题，限制了大豆出口，影响市场供需平衡。

图表信息

• 图1：大豆港口库存：反映大豆库存情况，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。
• 图3：豆油港口库存：展示豆油库存动态。
• 图5：豆油基差：显示豆油价格与期货价格的差异。
• 图2：大盘面压榨利润：反映整体压榨利润状况。
• 图4：棕榈油港口库存：展示棕榈油库存变化。
• 图6：棕榈油基差：反映棕榈油价格与期货价格的差异。

投资建议

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应独立判断市场走势，谨慎决策。

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