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豆类及油脂市场分析总结

核心内容

2026年6月15日，豆类及油脂市场呈现震荡偏强与分化走势。豆类期货价格在20日均线压力下波动，豆一期价宽幅震荡，豆粕期价震荡偏强。油脂期价整体偏弱，其中棕榈油领跌，跌破5日均线支撑。市场资金变化不大，部分品种伴随减仓。

主要观点

1. 豆类市场

• 外盘承压：美伊协议落地推动油价大跌，叠加美国中西部良好天气和南美丰产预期，美豆期价承压。
• 内盘分化：国内两粕（豆粕、菜粕）窄幅震荡，资金移仓远月；现货市场南北分化明显，北方油厂限量提货支撑价格，南方累库催提拖累价格。
• 短期走势：美豆新作扩产明确、中国采购缺席压制上方空间，但种植成本抬升、生物燃料需求及成本端支撑限制深跌，短期豆类期价延续区间震荡。
• 关注点：需持续关注美豆产区天气、6月底种植面积报告及中美采购落地情况。

2. 棕榈油市场

• 短期偏弱：受美伊停火协议、霍尔木兹海峡开放预期推动，国际油价大跌削弱油脂制生物柴油经济性，棕榈油期价跟随原油偏弱运行。
• 中期支撑：印尼B50生物柴油政策计划7月1日落地，预计年新增棕榈油需求250-300万吨；若叠加正印度洋偶极子，全球棕榈油产量可能减少400-800万吨，远期供应收紧逻辑未改。
• 关注点：需关注印尼B50政策落地节奏、厄尔尼诺实际影响及国内到港压力消化情况。

关键信息

1. 产业动态

• NOPA压榨数据：预计2026年5月美国大豆压榨量为2.16亿蒲，高于4月的2.12亿蒲，且高于2025年5月的1.93亿蒲。2026/27年度美国大豆压榨量预计增长至27.5亿蒲。
• 欧盟数据：2026/27年度欧盟油籽产量预计为3255万吨，较上月预测增长0.7%。油籽压榨量预计为4821万吨，较上年增长3.6%。
• 阿根廷产量：2025/26年度阿根廷大豆产量预计为5010万吨，高于上年5030万吨，主要受益于单产提升，尽管种植面积下降。

2. 现货市场价格（表1）

• 大豆：进口二等大豆价格为3950元/吨，均价为4273元/吨。
• 豆粕：张家港豆粕价格为2790元/吨（≥43%），均价为2873元/吨。
• 豆油：张家港四级豆油价格为8610元/吨，均价为8562元/吨。
• 棕榈油：广东24度棕油价格为9150元/吨，均价为9121元/吨。
• 菜油：张家港进口四级菜油价格为10200元/吨，均价为10156元/吨。

3. 油厂压榨利润（表2）

• 利润情况：国内多数地区大豆压榨利润为负，进口大豆压榨利润相对较高。
• 区域差异：黑龙江、天津、山东等地区利润亏损较大，而大连（进口）利润相对较好。

4. 市场走势图表

• 图1：大豆港口库存：2026年库存持续上升，反映市场供应压力。
• 图3：豆油港口库存：数据未完整，但趋势显示库存波动较大。
• 图5：豆油基差：基差整体呈下降趋势，反映市场预期偏弱。
• 图4：棕榈油港口库存：库存呈下降趋势，但部分月份仍维持较高水平。
• 图6：棕榈油基差：基差波动显著，短期偏弱，中期有支撑迹象。

投资咨询信息

• 作者：毕慧，宝城期货投资咨询部，从业资格证号：F0268536，投资咨询证号：Z0011311。
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• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。作者承诺独立、客观出具报告，不因推荐意见而获得报酬。

市场展望

• 短期：豆类震荡偏强，棕榈油偏弱运行，需关注天气、种植面积及采购情况。
• 中长期：棕榈油受政策及气候影响，供应或将进一步收紧，存在支撑。

其他信息

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