20210804-宝城期货-油粕轮动行情持续_豆类盘整油脂止跌反弹_6页_583kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年8月4日，主要分析了豆类与油脂市场的近期走势及未来展望。报告指出，当前油粕轮动行情持续，豆类市场整体盘整，而油脂市场则出现止跌反弹的趋势，其中棕榈油表现尤为突出。

主要观点

1. 国际产量与出口数据

• 美国大豆压榨量：2021年6月压榨量为485万吨，环比和同比均有所下降。
• 巴西大豆出口：7月份出口量为866万吨，同比下降13%，主要由于前几个月出口量较高。
• 巴西大豆产量预测：StoneX 预计2021/22年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.433亿吨，同比增长5.6%。种植面积增加150万公顷，若天气正常，单产预计为3.57吨/公顷。
• 巴西供需预期：2022年巴西大豆出口预计增至9200万吨，国内需求预计增至4900万吨，期末库存预计为632万吨，较2021年显著增加。

2. 马来西亚棕榈油市场

• 产量恢复：7月1日至31日，马来西亚棕榈油单产增加4.38%，出油率下降0.45%，产量增加2.01%。
• 出口减少：7月棕榈油出口量为1440096吨，环比减少5.2%。
• 库存与市场情绪：由于疫情未得到有效控制，市场对产量增长持怀疑态度，预计棕榈油累库速度放缓。

3. 国内现货市场表现

整体来看，油脂市场价格有所上涨，尤其是棕榈油涨幅明显，而豆类市场则维持盘整状态。

关键信息

1. 市场趋势

• 油粕轮动行情：油脂市场近期强势反弹，而豆类市场则维持盘整。
• 棕榈油领涨：棕榈油价格涨幅显著，且在油脂市场中保持领涨地位。
• 豆棕价差收窄：豆棕价差已缩小至400元/吨以内，反映市场对棕榈油的乐观预期。

2. 后市展望

• 油脂市场：在市场利空情绪释放后，油脂期价有望止跌反弹。棕榈油因库存增长放缓，短期表现优于豆油。
• 豆类市场：豆类市场主要受成本和需求影响，美豆因天气炒作和陈作供应紧张仍维持强势，短期向下调整空间有限。
• 豆粕市场：豆粕处于弱现实强预期状态，国内油厂开工率上升导致累库预期，但远期基差强势反映市场乐观情绪。

3. 关注点

• 美农报告：下周即将发布的美农报告可能对农作物单产预估进行调整，成为市场关注焦点。
• 天气因素：天气炒作仍是影响美豆及豆类价格的重要因素。
• 国内需求：养殖利润疲软，生猪出栏体重回归常态，豆粕饲用需求进入年内低谷。

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