汽车行业2021年中期投资策略：电动已来，智驾护航-20210615-银河证券-27页_1mb

汽车行业2021年中期投资策略总结

核心内容

• 行业回暖与长期增长潜力：2021年6月15日发布的汽车行业深度报告指出，疫情后汽车需求快速回暖，乘用车销量预计达到2170万辆，同比增长7.7%。中国汽车千人保有量目前不足200辆，未来十年有望翻倍，至2030年接近400辆/千人。
• 新能源汽车加速渗透：2021年1-4月新能源乘用车销量同比增长超357%，电动化渗透率提升明显，全年销量预计接近100%增长。全球范围内，碳中和目标推动新能源汽车发展，欧洲和美国均出台相关扶持政策。
• 智能驾驶成为新趋势：智能驾驶及智能座舱是未来汽车产业链的主要增量领域。新势力造车企业（如特斯拉、蔚来、小鹏）在智能驾驶研发方面领先，传统主机厂也在加速转型，科技巨头（如华为、百度）正逐步进入该领域。
• 投资建议：推荐关注长安汽车、长城汽车、上汽集团等整车企业，以及均胜电子、科博达、华域汽车、星宇股份等零部件企业，重点关注智能化、国际化和单车价值提升方向。

主要观点

1. 需求回暖与增长空间

• 乘用车销量回暖：2021年5月乘用车零售销量同比+1.0%，环比+1.0%，市场持续旺势。
• 新能源车渗透率提升：1-5月新能源乘用车零售销量同比增长235.7%，渗透率提升至9.4%，预计2025年中国新能源汽车销量将超600万辆，全球或达1630万辆。
• 自主品牌表现优于合资品牌：自主品牌凭借在智能化和电动化方面的优势，销量增长显著，市场份额有所提升。
• 豪华车需求旺盛：豪华车市场在疫情后率先复苏，价格下探和消费升级推动其市场份额持续上升。

2. 智能驾驶与智能座舱趋势

• 智能驾驶渗透率提升：L2级辅助驾驶系统已广泛普及，L3级开始量产，未来L4/L5级将逐步实现。
• 智能化配置配备率：L1至L3级的智能配置配备率逐年提升，新势力车企在智能驾驶方面表现更优。
• 新一代电子电气架构：从传统分布式架构向集中式架构演进，提升算力和系统集成度，降低成本。
• 传感器与算力需求增加：随着智能驾驶级别提升，单车传感器种类和数量显著增加，L4级需超过1000TOPS算力。

3. 投资策略

• 整车推荐：长安汽车、长城汽车、上汽集团等具备强周期产品和相对低估值。
• 零部件推荐：智能化标的（均胜电子、科博达）、国际化高端模块化龙头（华域汽车、星宇股份）、单车价值提升（银轮股份、福耀玻璃）。

关键信息

行业数据

• 2021年乘用车销量预测：全年预计2170.8万辆，同比增长7.7%。
• 新能源乘用车销量预测：2021年预计250万辆，2025年或超600万辆。
• 全球新能源车销量预测：2021年520万辆，2025年预计1630万辆。

市场格局

• 品牌集中度提升：前15品牌销量市占率从2017年的69.7%提升至2021年1-4月的78.9%。
• 出口增长潜力：中国汽车出口比例逐年提升，预计未来将继续增长。

政策环境

• 国内政策：支持新能源汽车发展，强调“十四五”规划中新能源汽车的战略地位。
• 国际政策：欧洲多国推出新能源补贴和减税政策，推动电动车普及，部分国家设定燃油车禁售时间表。

风险提示

1. 宏观经济下行风险：经济环境变化可能影响汽车销量。
2. 销量不及预期风险：新能源汽车销量增长可能低于预期。
3. 电动化低于预期风险：电动车普及速度可能受技术或政策影响。
4. 新冠疫情持续风险：疫情对供应链和市场需求仍有潜在影响。

重点推荐公司

总结

该报告指出，汽车行业正经历电动化与智能化的双重变革，未来增长空间巨大。乘用车销量预计稳步增长，新能源汽车渗透率显著提升，市场格局向头部品牌集中。智能驾驶和智能座舱将成为未来主要增量，传统主机厂正在加速转型，科技公司也逐步加入。投资建议关注具备增长潜力和低估值的整车及零部件企业，同时需警惕宏观经济、销量、电动化速度及疫情等风险。