汽车行业智能驾驶专题报告：Robotaxi商业化加速高阶智驾未来已来

智能驾驶专题报告总结

核心内容

Robotaxi（自动驾驶出租车）是基于L4级别自动驾驶技术的无人驾驶车辆，其优势在于提高交通安全性、降低稳态价格、优化用户体验。当前Robotaxi主要依赖多传感器融合技术，而非特斯拉的纯视觉方案。Robotaxi生态由技术、整车和平台三个环节构成，三者紧密合作以推动商业化进程。

主要观点

1. 技术优势：Robotaxi在复杂环境中具备较高的安全性，其事故率远低于人类司机，例如Waymo的事故发生率为每百万英里0.42起，远低于人类司机的2.78起。
2. 商业化进程：Robotaxi商业化正在加速，中美两国处于第一梯队，均已实现无主驾安全员的商业化小规模运营。
3. 政策支持：国内外政策频出，推动Robotaxi技术发展与商业化落地。例如，中国在2024年6月启动了智能网联汽车准入和上路通行试点。
4. 车路云一体化：通过车、路、云协同，提升Robotaxi的运行效率和安全性，推动其规模化应用。
5. 市场增长：预计到2030年，Robotaxi在中国智慧出行的渗透率将达到31.8%，市场规模达4888亿元；到2035年，渗透率将升至69.3%，市场规模达1.6万亿元。
6. 商业模式：Robotaxi主要采用B2C模式，部分厂商尝试C2C模式。特斯拉采用自研技术+自研车辆+自营App的三合一模式，具有独特优势。

关键信息

• 技术：Robotaxi主要依赖多传感器融合，包括激光雷达、高精地图等，以实现更全面的环境感知和决策能力。
• 整车：部分厂商如百度、滴滴、小马智行、萝卜快跑等，通过与车企合作或自研车型，实现Robotaxi的商业化运营。
• 平台：运营平台是Robotaxi商业化落地的关键，优秀的平台能够优化用户体验并提升运营效率。
• 成本与盈利：当前Robotaxi运营成本较高，但随着技术进步和规模扩大，成本有望持续下降，预计2026年实现大规模商业化，2030年进入盈利阶段。
• 商业化进展：截至2024年，武汉已成为全球最大的自动驾驶出行服务区之一，萝卜快跑在武汉实现全无人运营；北京、上海、广州等城市也逐步开放24小时无人驾驶出租车运营。

国内外主要玩家

• 美国：Waymo、Cruise为Robotaxi两大龙头，Waymo采用多传感器融合方案，Cruise则因事故导致运营暂停，但计划重启并收费运营。
• 中国：萝卜快跑、小马智行、百度Apollo、滴滴、文远知行等公司均在Robotaxi领域有重要布局，萝卜快跑在武汉实现全无人运营，滴滴与广汽埃安合作推出“AIDI计划”。

相关标的

• 直接利好：运营商（百度、滴滴）、整车商（北汽蓝谷、小鹏汽车）、供应商（联创电子、速腾聚创、禾赛科技、德赛西威、经纬恒润、华阳集团等）。
• 间接利好：华为系（赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车）、小鹏汽车等，因Robotaxi的推广提高了L3智能驾驶的认知度，从而推动L3车型的市场渗透。

风险提示

• 技术风险：随着技术升级，可能带来新的安全风险。
• 需求风险：消费者对Robotaxi的需求可能不及预期。
• 政策风险：政策催化可能不如预期，影响Robotaxi的商业化进程。

结论与建议

Robotaxi市场前景广阔，预计未来几年将实现快速增长。建议关注直接和间接相关的投资标的，如运营商、整车商和零部件供应商。同时，投资者需注意技术、需求和政策方面的潜在风险。

市场规模预测

• 2030年：中国Robotaxi市场规模达4888亿元，全球达8349亿元。
• 2035年：中国市场规模达1.6万亿元，全球达3.2万亿元。

投资评级说明

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。

分析师承诺

报告由西南证券分析师撰写，数据来源合法合规，分析师承诺不因本报告获得任何直接或间接补偿。

重要声明

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