汽车行业：Robotaxi商业化加速高阶智驾未来已来_46页_5mb

智能驾驶专题报告总结

核心内容

本报告聚焦Robotaxi商业化进程，分析其技术实现、发展前提、商业模式、国内外主要玩家及未来趋势，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. Robotaxi的内涵与优势

• 定义：Robotaxi是基于自动驾驶技术的出租车，无需驾驶员，依赖传感器、人工智能等技术实现行驶、导航和决策。
• 技术等级：目前主要处于L4级别，最终目标是L5完全自动驾驶。
• 优势：
  • 交通安全性提升：Robotaxi在特定场景下的碰撞率比人类驾驶低65%-94%。
  • 稳态价格更低：随着技术发展和规模扩大，Robotaxi运营成本有望下降，预计2026年将与传统出租车持平。
  • 用户体验更好：Robotaxi可避免拒载、司机搭讪、绕路等问题，提升出行体验。

2. Robotaxi的发展前提

• 技术成熟度提升：L2+智能驾驶渗透率持续上升，为Robotaxi的用户培养打下基础。
• 政策支持加强：国内外政策频出，推动Robotaxi商业化。中国在2024年6月启动“车路云”一体化试点，加速自动驾驶技术落地。
• 基础设施建设：车、路、云一体化建设将提升Robotaxi在复杂环境下的适应能力。

3. Robotaxi的商业模式

• B2C模式：通过自产或采购车辆进行智能化改装并投入运营，盈利主要来自运营价差。
• C2C模式：轻资产的出行即服务（MaaS）模式，如特斯拉，通过车主共享车辆与算力实现盈利。
• 商业化路径：目前多采用“固定站点+安全员”模式，未来将向“全无人+远程操控”演进。

4. 国内外Robotaxi主要玩家

• 国外：
  • Waymo：美国龙头，采用多传感器融合技术，已在旧金山、凤凰城等城市实现商业化运营。
  • Cruise：与通用合作，采用多传感器融合，但在2023年发生事故后暂停运营，计划2025年重启。
  • 特斯拉：采用纯视觉方案，自研技术与车辆，推动“技术-整车-平台”一体化，计划实现B2C+C2C模式。
• 国内：
  • 萝卜快跑：国内领先，已实现全无人运营，订单量快速增长。
  • 小马智行：聚焦L4自动驾驶，已与长城等合作。
  • 滴滴：早期布局Robotaxi，但因造车业务亏损，转向与传统车企合作。
  • 文远知行：在多地开展运营，与博世合作推进L2+/L3技术落地。
  • AutoX：曾获加州运营牌照，但最新信息停留在2023年3月。

5. Robotaxi未来趋势

• 市场渗透率：预计2030年中国Robotaxi渗透率达31.8%，2035年达69.3%。
• 市场规模：2030年中国市场规模达4888亿元，全球达8349亿元；2035年分别达1.6万亿元和3.2万亿元。
• 技术发展：端到端大模型技术推动自动驾驶系统优化，特斯拉FSD v12实现更高效的驾驶体验。
• 商业化加速：中美两国Robotaxi已进入商业化阶段，中国多个城市实现全无人运营。

关键信息

• 技术：Robotaxi核心依赖L4自动驾驶技术，多传感器融合是当前主流方案，Waymo、Cruise、特斯拉等企业均在技术上有所突破。
• 成本：当前Robotaxi运营成本较高，但随着硬件（如激光雷达）成本下降、运营效率提升，预计2026年实现成本与出租车持平。
• 政策支持：中国2024年6月发布智能网联汽车准入试点政策，推动Robotaxi商业化进程。
• 投资情况：2023年国内外智能驾驶领域融资额为380亿元，较2022年大幅下滑，但2024年H1融资额增长近2倍，市场集中度提高。

相关标的

• 运营商：百度、滴滴。
• 整车商：北汽蓝谷、小鹏汽车、赛力斯、江淮汽车。
• 零部件供应商：
  • 感知端：联创电子（摄像头）、速腾聚创、禾赛科技（激光雷达）。
  • 智驾域控：德赛西威、经纬恒润、科博达、华阳集团。
  • 线控底盘：伯特利、耐世特、保隆科技。

风险提示

• 技术安全风险：随着自动驾驶系统复杂度提升，安全风险增加。
• 消费者需求不及预期：市场接受度存在不确定性，影响Robotaxi推广速度。
• 政策催化不及预期：政策支持的力度和节奏可能影响商业化进程。

结论与建议

• 直接利好：Robotaxi渗透率低但增长空间大，利好运营商、整车商及相关供应商。
• 间接推动：Robotaxi的推广有助于提升L3智能驾驶的认知，从而加速其渗透。
• 投资建议：
  • 买入：未来6个月内个股涨幅在20%以上。
  • 持有：涨幅介于10%-20%。
  • 中性：涨幅介于-10%-10%。
  • 回避：跌幅介于-20%-10%。
  • 卖出：跌幅在-20%以下。

市场前景

• 中美领先：中美两国处于Robotaxi第一梯队，已实现商业化运营。
• 全球趋势：预计Robotaxi将在2026年实现大规模商业化，2030年全球范围内广泛应用。
• 技术与政策协同：车路云一体化建设将加速Robotaxi商业化，提升安全性与运营效率。

附：主要企业对比表

附：市场发展预测

附：政策支持

附：主要企业运营情况

• Waymo：2023年行驶里程达590万公里，事故率仅0.42起/百万英里。
• Cruise：2023年发生重大事故，暂停运营，计划2025年重启。
• 特斯拉：计划在2024年实现Robotaxi车队自营，推动C2C模式。
• 萝卜快跑：2024年订单量超600万单，计划2024年底实现收支平衡，2025年盈利。

附：调研数据

• 用户满意度：萝卜快跑乘客满意度达4.9分，5分好评占比94.19%。
• 用户偏好：70%以上民众对Robotaxi及无人驾驶持乐观态度。
• 用户需求：NOA功能成为影响购车决策的重要因素，41.1%的高速NOA用户、28.1%的城市NOA用户将其视为关键参考。

附：投资团队信息

• 分析师：郑连声、冯安琪
• 联系方式：
  • 郑连声：电话 010-57758531，邮箱 zlans@swsc.com.cn
  • 冯安琪：电话 18321186055，邮箱 faz@swsc.com.cn

附：机构销售团队

• 上海：蒋诗烽、崔露文、谭世泽、李煜、龚怡芸、孙启迪、张玉梅等。
• 北京：李杨、张岚、杨薇、姚航、张鑫、王一菲、马冰竹等。
• 广深：郑龑、杨新意、龚之涵、张文锋、陈紫琳、林哲睿、杨举等。