聚酯减产情况影响累库幅度-20240109-宏源期货-32页_1mb

聚酯减产与累库分析

主要观点

• PTA高位震荡，跟随原油走势；PX因成本和装置变动价格先涨后跌。
• 聚酯demand表现一般，个别装置降负；聚酯开工维持在83-84%。
• 原油上行受地缘政治影响，基本面相对弱势。
• PT A 累库程度与聚酯降负意愿相关，PX与石脑油价格联动密切。
• 策略建议是保持观望，短期波动震荡运行，PTA运行区间5600-5800元/吨， PX运行区间8200-8500元/吨。

盘面情况

• PX价格先涨后跌，周内结算价下跌；PTA主力合约成交量471万手。
• PX基差多数负值，PTA基差亦为负，买卖双方情绪偏空。
• 原油价格区间震荡，WTI结价下跌0.88美元/桶，布伦特下降0.92美元/桶。
• 石脑油CFR日本价格走弱，PTA加工费位置在400元/吨左右。

装置运行情况

• PX、PTA国内装置开工率维持高位，PTA开工率环比小幅上升至85%。
• 装置方面，盛虹炼化、恒力石化、逸盛等主体运行平稳或有恢复迹象。
• OPEC+减产态度不稳，地缘局势成为短期风险溢价源。

基本面分析

• 原油端因多空消息交织，反弹乏力；PX因累库难以延续强势。

• 需求方面，聚酯负荷趋稳，但产销并不积极，商品累库幅度略升。

• PX端供应压力显现，加工费空间压缩，整体盈利水平不高。

• 建议短期观望策略，需关注装置变动与抛储进展。

下游动态

• 聚酯产业链累库幅度微增；终端需求清淡，织机开机率下滑，市场交投氛围冷清。
• 销售数据方面，涤纶长丝库存升至154天，PTA库存降至405天，原料出货压力显现。

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