深度报告-20250806-浙商证券-日久光电-003015.SZ-日久光电深度报告_膜材料小巨人_多点开花促高成长_20页_1mb

日久光电（003015）公司深度报告

分析内容摘要

1. 公司概况

• 日久光电成立于2010年，专注于触控显示应用材料的研产销，技术和产品为国家级专精特新小巨人称号企业。
• 主要产品包括ITO导电膜、OCA光学胶、光学膜、配套原材料等，广泛应用于消费电子、商用显示、汽车电子等领域。

2. 财务表现

• 2024年营业收入约5.8亿元，同比增长22%；归母净利润0.67亿元，同比扭亏增盈。
• 成本与研发投入：2024年研发投入0.34亿元，占营收5.8%；技术人员占比超30%，本科以上学历占比17.6%。
• 股权结构：实际控制人为陈超，陈晓俐等一致行动人合计持股26.34%，公司两次回购累计金额1.5亿元。

3. 重点产品与市场前景

3.1 调光膜

• 公司主营调光膜在汽车天幕市场的表现最佳，2024年营收1.58亿元，同比增长21.3%，汽车天幕市场渗透率快速提升，产品技术覆盖EC、PDLC、SPD等主要技术路线。
• 汽车天幕系增加渗透率，据TrendForce数据显示，2025年市场规模将达48亿美元，CAGR达34%。中国市场在该领域表现尤为突出，渗透率突破40%。

3.2 其他光学膜

• 公司的2A/3A光学膜技术在高端显示领域具竞争力，该产品通过提升显示透光率、对比度等，应用于汽车显示、消费电子、医疗等领域，2024年营收2,945万元，同比增长104%。

3.3 OCA光学胶

• 公司OCA光学胶产品营收1.58亿元，毛利率虽仍待提高，但其在折叠屏和车载显示应用中有望延续增长；公司正进入耐折叠OCA的研发，阶段成果通过初步客户认证。

^{1} 未来增长主要来自汽车天幕、折叠屏等应用，光学膜和OCA胶的高端需求是驱动因素。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2025-2027年公司营收分别为7.9亿、10.0亿、12.0亿元，净利润分别为1.4亿、2.3亿、3.0亿元，增长率分别为36%、26%、20%，复合增速27%。

5. 投资建议与风险提示

• 投资评级：买入
• 风险提示：
  • 产品价格下降风险：ITO导电膜降价压力较大；
  • 供应链采购风险：国际知名企业垄断，依赖进口，可能受国际贸易变化波动影响。

(注：本文为根据原文内容进行简化及总结，实际报告可能涉及更多细节，如有需要可参考完整版报告。) 完结，小于1000字符。)