20160504-财富证券-有色金属行业4月报_优选细分品种_重点关注小贵金属多点开花_15页_1mb

行业点评报告总结：有色金属

核心内容

本报告发布于2016年5月4日，对有色金属行业进行点评，整体评级为推荐。报告指出，2016年4月有色金属板块震荡微涨，涨幅为0.5%，其中小金属表现突出，尤其是钨、稀土、钴、锂、锑等品种。报告认为，在美元阶段性顶部和供给侧改革的推动下，有色金属行业仍具备投资机会，重点推荐细分品种和优质标的。

主要观点

1. 板块走势

• 4月大盘震荡，上证综指月涨跌幅为-2.09%，但有色金属板块微涨0.5%。
• 有色子板块中，钨涨幅达12.83%，稀土涨幅为6.53%，表现优于其他板块。
• 个股方面，广晟有色、厦门钨业、盛和资源等稀土相关标的涨幅显著，金贵银业作为白银标的涨幅达24.20%。
• 湖南黄金因锑价上涨，预计利润增厚，值得关注。

2. 金属价格与库存

• 基本金属：LME铜、铝、铅、锌价格普涨，库存整体下滑，尤其锌、铝库存降幅明显。
• 贵金属：受美元指数回落影响，黄金、白银价格上涨，金银比从80回落至72.47，表明市场风险偏好上升。
• 小金属：稀土、钴、锂、钨、锑等品种价格触底回升，其中氧化镧涨幅最大（28.21%），钴受新能源汽车需求拉动，预计供需格局反转。

3. 投资策略

• 优选细分品种：重点关注小金属如稀土、钴、锂、钨、锑，以及贵金属如白银。
• 基本金属配置：推荐锌、铝板块，认为其基本面改善，供需格局有望延续。
• 优质标的推荐：
  • 稀土：广晟有色、ST五稀、厦门钨业、盛和资源
  • 银：金贵银业、山东黄金
  • 锌铝：中金岭南、驰宏锌锗、中孚实业
  • 钴：华友钴业、格林美
  • 锂：赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、众和股份
  • 钨：章源钨业、中钨高新
  • 锑：湖南黄金

关键信息

4月行情回顾

• 上证综指4月涨跌幅为-2.09%，有色金属板块微涨0.5%。
• 钨涨幅12.83%，稀土涨幅6.53%，表现优于其他板块。
• 白银涨幅较大，为15.79%，金贵银业涨幅达24.20%。

估值情况

• 4月29日，全部A股PE中值为63.18，有色金属板块PE中值为87.43，估值溢价为1.38倍。
• 稀土和小金属板块估值较高，分别为3.01倍和2.90倍，非金属材料估值最低，为0.94倍。

金属价格与库存

• LME：铝、锌、铅、镍等金属价格普涨，库存下滑。
• SHFE：锌库存大幅下降，铜库存小幅上涨。
• 稀土：氧化镧、氧化铽、氧化镝等价格稳中有升。
• 钴：价格处于历史底部，预计供需反转。
• 钨：受国家收储影响，价格触底反弹，第二轮收储预期带来反弹机会。
• 锑：价格处于历史底部，稀缺性支撑价格上涨。

宏观经济与行业资讯

• 中国4月制造业PMI为50.1，高于枯荣线，但不及预期。
• 美国一季度GDP增长0.5%，低于预期，美联储4月未加息。
• 欧元区CPI同比下滑0.2%，核心CPI增长0.8%。
• 稀土商业收储第二批落实，收储量为1600吨。
• 再生铅行业准入条件启动修订，利好再生铅企业。

风险提示

• 经济持续下滑超预期，可能导致金属价格持续下滑。
• 美元加息超预期，可能对贵金属价格形成压力。

投资评级说明

总结

本报告认为，2016年4月有色金属板块整体表现稳健，小金属如稀土、钴、锂、钨、锑等品种涨幅显著，主要受益于国家收储政策、供给侧改革和新能源汽车产业链的推动。贵金属板块在美元阶段性顶部影响下也有望继续上涨，尤其是白银。基本金属中锌、铝基本面改善，仍具配置价值。报告推荐多个细分品种及优质标的，认为其具备较高的上涨潜力，但需警惕宏观经济和美元走势带来的风险。