20250806-国金证券-杰瑞股份-002353.SZ-业绩持续高增长_看好海外多点开花_4页_919kb

公司业绩及业务分析总结

业绩简要

• 2025年上半年公司实现营收69.0亿元，同比增长39.2%，归母净利润12.4亿元，同比增长14.0%。
• 其中Q2单季营收42.1亿元，同比增长49.1%，归母净利润7.8亿元，扣非净利润7.7亿元，同比增长37.5%。

经营分析

• 订单高增长：上半年新签订单98.8亿元，同比增37.7%，存量订单123.9亿元，同比增34.8%，合同负债达16.23亿元，同比增长59.0%。
• 盈利能力提升：扣非净利润同比增长33.9%，经营性现金流同比大增196.4%，显示经营质量持续改善。

市场与订单拓展

• 天然气设备受益于行业高景气：预计2025年全球天然气上游资本开支保持正增长，公司获巴林国油大型项目订单，技术能力获国际石油公司认可。
• 海外市场拓展：成功斩获中东、非洲等区域订单，包括阿尔及利亚国油61.26亿元EPC合同，实现海外市场多点开花。

估值展望

• 盈利预测：预计2025-2027年营收分别为162.54亿、190.30亿、219.40亿元，归母净利润预计31.07亿、36.31亿、41.55亿元。
• 估值：对应PE分别为13、11、10倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 原油/天然气价格波动风险、原材料价格上升风险、汇率波动风险。