20220209-中国银河-中矿资源-002738.SZ-拟收购Bikita锂矿_公司锂资源端布局获重大突破打开成长空间_3页_329kb

公司点评报告：有色金属行业

核心内容

公司全资子公司香港中矿稀有拟以1.8亿美元现金收购AMMS和SAMM持有的Afmin和Amzim公司100%股权，从而间接获得津巴布韦Bikita锂矿项目74%的权益。若Bikita内部重组及股份回购注销顺利完成，公司最终将持有Bikita公司100%股权。

主要观点

• 锂资源布局重大突破：此次收购是公司在锂资源端的重要一步，有助于提升锂资源储备与自给率，增强锂盐原料保障能力，为未来锂盐产能扩张奠定基础。
• Bikita锂矿项目具备开发潜力：Bikita锂矿位于津巴布韦，交通便利，基础设施完善。其矿石类型为透锂长石和锂辉石型，锂资源量达22941万吨矿石量，Li20平均品位为1.17%，金属含量34.4万吨，折合Li2CO3当量84.96万吨。矿区还存在多条未验证的锂铯钽伟晶岩体，具备进一步资源扩大的潜力。
• 现有选矿产能及产品优势：Bikita当前选矿产能为70万吨/年，主要生产高品位、低杂质的技术级透锂长石和铯榴石精矿，具备良好的市场竞争力。
• 未来发展规划：公司计划对Bikita锂矿项目进行优化，并推进Shaft透锂长石和SQ16锂辉石项目的开发，预计新增105万吨/年的采选产能。

关键信息

产业背景与前景

• 新能源汽车行业发展迅速，锂行业预计未来5年将实现3倍增长。
• 全球锂资源供应紧张，预计2025年前仍将处于紧平衡状态。
• 公司通过此次收购进一步完善锂资源供应链，增强在锂电新材料领域的竞争力。

公司业务与产能

• 锂盐业务：公司2021年底实现2.5万吨锂盐产能投产，2022年初完成3000吨氟化锂产能技改，扩产至6000吨，巩固国内氟化锂市场龙头地位。
• 自有矿山：加拿大TANCO锂辉石矿山2021年10月投产，规划推进露天开采及新建50万吨选矿厂，提升锂资源自给能力。

财务预测

风险提示

• 锂盐下游需求萎缩
• 锂盐价格大幅下跌
• 新增产能释放不及预期
• 锂精矿供应不足
• 锂矿收购未能完成
• 铯铷盐价格下跌

分析师推荐

• 评级：推荐
• 分析师：华立、叶肖鑫
• 联系方式：
  • 华立：021-20252650 / huali@chinastock.com.cn
  • 叶肖鑫：010-80927676 / yexiaoxin_yj@chinastock.com.cn

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

公司估值与市场数据

• A股收盘价：58.40元
• A股一年内最高价：78.65元
• A股一年内最低价：21.11元
• 市净率：5.05倍
• 总股本：3.25亿股
• 流通A股：2.96亿股
• A股总市值：190亿元

总结

此次收购Bikita锂矿项目标志着公司在锂资源端实现重大突破，进一步强化了其在锂电新材料产业链中的地位。随着锂资源供应紧张，公司锂矿和锂盐产能的持续释放有望带来显著的业绩增长，打开未来成长空间。公司估值也有望随着资源储备和业务拓展得到提升。然而，仍需关注锂盐市场需求变化、价格波动、产能释放进度及收购完成情况等潜在风险。