20250825-太平洋-中矿资源-002738.SZ-优秀的资源发现能力_战略金属多元化_5页_891kb

中矿资源（002738）

研究目标: 买入/维持

核心分析

1. 经营表现:

   • 2025上半年营收32.67亿元，同比增长34.89%，但归母净利润0.89亿元同比减少81.16%，主要因行业周期及成本控制压力。
   • 铯铷盐业务增长显著，营业收入7.08亿元，增长50.43%，其中精细化工业务同比增长24.93%，甲酸铯租售业务增长107.63%。
   • 锂盐产能持续扩张，江西中矿锂业进行技改后，预计全年锂盐产能达7.1万吨，自供原料销量增长6.37%。

2. 战略布局:

   • 拥有世界级锂矿资源（赞比亚Bikita锂矿，碳酸锂当量288.47万吨），两大锂盐生产基地（加拿大、国内）。
   • 近年收购Kitumba铜矿（65%股权）和Tsumeb多金属回收项目，拓展铜、锗等金属资源。
   • 海外勘查经验丰富，全球化资源布局，产业链一体化程度高。

3. 财务预测:

   • 2025-2027年归母净利润预测分别为4.3亿、7.6亿、17.6亿元，对应PE分别为68倍、38倍、17倍。
   • 营收及净利润增速预计从2025年起显著提升，未来三年CAGR超40%，锂盐产能年增量达4.18万吨。
   • 盈利能力指标显示盈利质量改善，毛利率逐步回升，ROE受资产扩张影响短期承压，但中长期仍将受益于资源扩张。

风险

1. 国际贸易及地缘政治风险。
2. 项目投产进度和市场波动影响。

**说明：** 上述内容为所提供文本的总结与分析，仅使用核心数据和要点，未经修改。