20260309-山金期货-贵金属策略报告_5页_588kb
报告摘要
山金期货贵金属策略报告总结
报告导读
- 今日贵金属走势：整体震荡偏弱，沪金主力收跌0.08%，沪银主力收涨1.70%，铂金主力收跌1.43%，钯金主力收涨2.18%。
- 核心逻辑：
- 短期避险方面，贸易战风险缓和，但中东地缘异动风险或常态化。
- 美国就业数据走弱，通胀压力仍存，降息预期位于低位，美元指数强势。
- 市场影响因素：
- 美国与以色列空袭伊朗及伊朗的报复行动引发全球连锁反应，能源成本上升，市场担忧中东冲突长期化。
- 美国就业疲软与高通胀并存，使美联储陷入两难。
- 美联储1月会议纪要首次明确提到加息可能性，市场预期降息接近尾声，下次可能在9月。
- 美元指数和美债收益率大幅上行。
- 商品属性影响：
- 中东地缘危机推升全球衰退风险，压制其他商品工业需求。
- 白银受供应偏紧支撑，铂金受益于氢能产业催化剂需求，钯金短期需求仍具韧性，但长期面临燃油车市场结构性压力。
- 总体趋势：贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。
一、黄金
策略建议
- 稳健者：观望。
- 激进者：高抛低吸。
- 建议：做好仓位管理，严格止损止盈。
价格数据
- 国际价格：
- Comex黄金活跃合约收盘价：5181.30美元/盎司（+1.73%）
- 伦敦金：5127.55美元/盎司（+0.46%）
- 国内价格：
- 沪金主力收盘价：1140.00元/克（-0.07%）
- 黄金T+D收盘价：1139.96元/克（+0.13%）
基差与价差
- 沪金主力-伦敦金：-10.51元/克（-240%）
- 沪金主力基差：-0.04元/克（-2.33%）
- 金银比（伦敦金/伦敦银）：62.27（+4.97%）
- 金铜比（Comex金/Comex铜）：8.88（+1.54%）
- 金油比（Comex金/WTI原油）：56.77（-12.09%）
持仓与库存
- Comex黄金：持仓409,789手（+0.67%）
- 沪金主力：持仓110,866手（-2.61%）
- 黄金TD：持仓45,964手（+1.04%）
- LBMA库存：9,158吨
- Comex黄金库存：1,048吨（-1.48%）
- 沪金库存：105吨（-4.78%）
净持仓
- 净多头前10名：
- 国泰君安：19,920手（+6.88%）
- 中信期货：16,771手（+5.79%）
- 永安期货：10,323手（+3.57%）
- 东证期货：8,888手（+3.07%）
- 银河期货：7,750手（+2.68%）
- 净空头前10名：
- 云晨期货：3,756手（+1.30%）
- 金瑞期货：2,794手（+0.97%）
- 齐盛期货：2,002手（+0.69%）
- 瑞达期货：559手（+1.04%）
- 金元期货：545手（+0.19%）
风险提示
- 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
- 美国经济数据超预期风险。
- 地缘政治风险。
- 交易所调控风险。
二、白银
策略建议
- 稳健者：观望。
- 激进者：高抛低吸。
- 建议：做好仓位管理，严格止损止盈。
价格数据
- 国际价格：
- Comex白银活跃合约收盘价：84.70美元/盎司（+2.64%）
- 伦敦银：82.34美元/盎司（-2.23%）
- 国内价格：
- 沪银主力收盘价：21,547元/千克（+0.07%）
- 白银T+D收盘价：21,290元/千克（-0.28%）
基差与价差
- 沪银主力-伦敦银：3,264元/千克（+15.19%）
- 沪银主力基差：-257元/千克（-28.52%）
持仓与库存
- Comex白银：持仓113,326手（-9.67%）
- 沪银主力：持仓2,835,900手（+6.11%）
- 白银TD：持仓2,930,272手（-0.39%）
- LBMA库存：27,065吨
- Comex白银库存：10,858吨（-3.10%）
- 沪银库存：253吨（-18.12%）
净持仓
- 净多头前10名：
- 国投期货：18,835手（+3.83%）
- 国元期货：12,954手（+2.63%）
- 广发期货：12,305手（+2.50%）
- 华泰期货：9,371手（+1.90%）
- 中信建投：9,108手（+1.85%）
- 净空头前10名：
- 中信期货：24,563手（+4.99%）
- 金瑞期货：10,381手（+2.11%）
- 齐盛期货：2,002手（+0.69%）
- 瑞达期货：559手（+1.04%）
- 云晨期货：9,834手（+2.00%）
风险提示
- 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。
三、铂金
策略建议
- 稳健者：观望。
- 激进者：高抛低吸。
- 建议：做好仓位管理，严格止损止盈。
价格数据
- 国际价格：
- NYMEX铂金活跃合约收盘价：2,178.60美元/盎司（+0.60%）
- 伦敦铂：2,138.00美元/盎司（-0.33%）
- 国内价格：
- 铂主力收盘价（广期所）：551.85元/克（+5.36%）
- 铂金收盘价（上金所）：545.09元/克（+3.82%）
基差与价差
- 铂主力-伦敦铂：77.12元/克（+59.03%）
- 铂主力基差：-7元/克（-29.67%）
持仓与库存
- NYMEX铂金活跃合约：持仓51,840手（-1.43%）
- NYMEX铂金总计库存：19吨（-0.89%）
净持仓
- 净多头：47,500手（+1447手）
- 净空头：-10,960手（-1096手）
风险提示
- 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。
四、钯金
策略建议
- 稳健者：观望。
- 激进者：高抛低吸。
- 建议：做好仓位管理，严格止损止盈。
价格数据
- 国际价格：
- NYMEX钯金活跃合约收盘价：1,809.50美元/盎司（+2.15%）
- 伦敦钯：1,727.00美元/盎司（+3.71%）
- 国内价格：
- 钯主力收盘价（广期所）：438.45元/克（+5.19%）
基差与价差
- 钯主力-伦敦钯：54.98元/克（+96.34%）
- 钯主力基差：-10元/克（-22.79%）
持仓与库存
- NYMEX钯金活跃合约：持仓4,266手（-24.12%）
- NYMEX钯金总计库存：6吨（-0.32%）
净持仓
- 净多头：-1,096手
- 净空头：0手
风险提示
- 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。
五、贵金属基本面关键数据
美联储数据
- 联邦基金目标利率上限：3.75%
- 贴现利率：3.75%
- 准备金余额利率（IORB）：3.65%
- 美联储总资产：66,794.27亿美元
- M2同比：4.29%
美国经济数据
- 通胀指标：
- CPI同比：2.40%
- CPI环比：0.40%
- 核心CPI同比：2.50%
- 核心CPI环比：0.40%
- PCE物价指数同比：2.90%
- 核心PCE物价指数同比：3.00%
- 1年通胀预期：3.40%
- 5年通胀预期：3.30%
- 经济增长：
- GDP年化同比：2.50%
- GDP年化环比：1.40%
- 劳动力市场：
- 失业率：4.40%
- 非农就业人数月度变化：-9.20万
- 劳动参与率：61.90%
- 平均时薪增速：3.80%
- 当周初请失业金人数：21.30万
- 房地产市场：
- NAHB住房市场指数：36.00
- 成屋销售：391.00万套（-4.40%）
- 新屋销售：57.00万套（+7.02%）
- 新屋开工：102.20万套（0%）
消费与工业数据
- 消费：
- 零售额同比：2.08%
- 零售额环比：0.03%
- 个人消费支出同比：4.68%
- 个人消费支出环比：0.43%
- 个人储蓄占可支配比重：3.60%
- 工业：
- 工业生产指数同比：2.28%
- 工业生产指数环比：0.70%
- 产能利用率：76.21%
- 耐用品新增订单：789.98亿美元（+6.03%）
贸易数据
- 出口：
- 同比：-30.01%
- 环比：1.14%
- 进口：
- 同比：-28.69%
- 环比：8.71%
- 贸易差额：-7.03百亿美元（-144.57%）
经济调查数据
- ISM制造业PMI指数：52.40
- ISM服务业PMI指数：56.10
- Markit制造业PMI指数：51.20
- Markit服务业PMI指数：52.30
- 密歇根大学消费者信心指数：56.60
- 中小企业乐观指数：99.30
- 美国投资者信心指数：12.70
央行与外储数据
- 央行黄金储备：
- 中国：2,308.50吨
- 美国：8,133.46吨
- 世界：36,458.24吨
- IMF外储占比：
- 美元：56.32%
- 欧元：21.13%
- 人民币：2.12%
- 黄金/外储：
- 全球：25.94%
- 中国：8.34%
- 美国：81.98%
商品与货币属性
- CRB商品指数：352.12（+4.53%）
- 离岸人民币：6.9063（+0.57%）
六、美联储降息预期与市场概率
- CME FEDWATCH TOOL显示：
- 2026/3/18：降息概率为95.3%
- 2026/4/29：降息概率为87.4%
- 2026/6/17：降息概率为64.4%
- 2026/7/29：降息概率为47.9%
- 2026/9/16：降息概率为29.7%
- 2026/10/28：降息概率为23.2%
- 2026/12/9：降息概率为15.5%
- 2027/1/27：降息概率为14.6%
- 2027/3/17：降息概率为12.6%
- 2027/4/28：降息概率为12.2%
- 2027/6/9：降息概率为10.6%
- 2027/7/28：降息概率为10.2%
- 2027/9/15：降息概率为9.5%
- 2027/10/27：降息概率为10.6%
- 2027/12/8：降息概率为5.6%
作者信息
- 作者：林振龙
- 投资咨询从业资格证号：Z0018476
- 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
- 期货从业资格证号：F03107169
- 电话：021-20627529
免责声明
- 本报告由山金期货有限公司投资咨询部制作。
- 未获得书面授权，任何人不得修改、发布或复制本报告。
- 报告基于可信资料，但不保证其准确性与完整性。
- 报告内容不构成投资建议，期市有风险，入市须谨慎。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
