20260701-中国银河-轻工制造行业月报_纸企控产提价落地_纸价淡季逆势提升_23页_1mb

纸企控产提价落地，纸价淡季逆势提升

核心内容

2026年6月，中国轻工制造行业在地产数据承压、政策持续修复的背景下，呈现分化发展态势。其中，造纸行业通过“停机+提价”组合拳，推动纸价逆势上涨；包装行业受益于电商旺季及绿色政策，订单回升；轻工消费则因情绪价值消费趋势兴起，迎来新的增长点。

主要观点

1. 房地产市场

• 地产数据持续承压：2026年1-5月商品房销售面积和销售额同比分别下降10.8%和13.5%；6月25日30大中城市商品房成交套数和面积同比分别下降22%和16%。
• 政策托底与成本波动并存：中央及地方持续出台政策支持房地产市场修复，但成本波动对行业仍构成压力。
• 二手房市场活跃：核心城市二手房市场保持较高活跃度，但新房市场仍以结构性分化为主。

2. 造纸行业

• 供给收缩推动价格回暖：龙头企业如玖龙纸业、山鹰纸业、理文造纸等密集停机检修，收缩供给，支撑纸价上涨。
• 价格逆势上涨：6月上旬，玖龙纸业十大基地提价50-100元/吨；中旬21家企业陆续跟涨50-200元/吨。6月第二周，箱板纸、瓦楞纸吨价环比分别上涨35元和48元。
• 浆价分化：内盘阔叶浆价格同比上涨7.96%，针叶浆价格同比下降18.99%；外盘ARAUCO针叶浆价格同比下降6.94%，阔叶浆价格上涨5.36%。
• 库存情况：青岛港和常熟港纸浆库存同比分别增长11.3%和18.9%。

3. 包装行业

• 下游需求温和复苏：6月1日至18日“618”年中旺季，快递行业揽收快件同比增长26.6%，纸包装需求回升。
• 原材料价格多数上行：镀锡板、铝、聚乙烯、聚丙烯等价格多数上涨，但部分原材料价格出现回落。
• 绿色包装政策加码：中国快递协会发布“以竹代塑”倡议，推动绿色包装使用；北京市发布全国首个外卖商户绿色包装地方标准。

4. 轻工消费

• 情绪价值消费兴起：中国潮玩IP首次登上世界杯开幕式舞台，实现全球顶级赛事商业化突破。
• IP化趋势明显：创源股份收购酷乐潮玩门店，推动IP全产业链闭环；晨光文具推出情绪价值新品，文具行业向情绪消费转型。
• 展会经济带动增长：2026义乌文具礼品展览会现场成交额达7.83亿元，IP产品集中亮相，推动行业品牌化发展。

关键信息

• 地产政策持续修复：国家“两新”资金已分两批下达1851亿元，支持11000多个项目，带动销售额超8200亿元。
• 纸价上涨：6月上旬，瓦楞纸价格累计上涨约11%，箱板纸、瓦楞纸价格在淡季逆势上涨。
• 轻工消费转型：情绪价值消费成为新主线，IP化和文创产品推动行业增长。
• 行业风险提示：包括房地产市场景气度不及预期、居民消费力恢复不及预期、原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧等。

投资建议

• 家居板块：推荐关注欧派家居（603833.SH）、顾家家居（603816.SH）、慕思股份（001323.SZ）、松霖科技（603992.SH）。
• 包装板块：推荐关注裕同科技（002831.SZ）、奥瑞金（002701.SZ）、翔港科技（603499.SH）。
• 造纸板块：推荐关注太阳纸业（002078.SZ）、恒丰纸业（600356.SH）、华旺科技（605377.SH）。
• 文娱新消费：推荐关注泡泡玛特（9992.HK）、晨光股份（603899.SH）、西普尼（2583.HK）。
• 其他建议：关注安防手套稳健增长、新材料释放利润的恒辉安防（300952.SZ）。

行业表现

• 板块涨跌幅：2026年5月至6月，轻工制造板块整体下跌8.34%，在31个子行业中排名靠后。
• 子板块表现：包装印刷、家居用品、造纸、文娱用品板块分别下跌1.10%、0.93%、0.75%、1.79%。
• 估值分化：截至2026年6月25日，包装印刷/家居用品/造纸/文娱用品PE-TTM分别为42.65/27.95/25.81/43.27X。

风险提示

• 房地产市场景气度不及预期：若地产销售和竣工数据未见明显改善，将影响家居需求。
• 居民消费力恢复不及预期：疫后消费疲软可能抑制家居消费。
• 原材料价格波动：木浆、MDI、TDI等原材料价格大幅上涨将增加企业成本压力。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能压低价格，影响企业盈利空间。

图表目录

• 图1：GDP现值：当季值（亿元）
• 图2：GDP现值：累计值（亿元）
• 图3：我国商品房销售面积累计值及同比变动（万平方米）
• 图4：我国商品房销售额累计值及同比变动（亿元）
• 图5：我国30大中城市商品房成交套数（套）
• 图6：我国30大中城市商品房成交面积（万平方米）
• 图7：我国房屋新开工面积累计值及同比变动（万平方米）
• 图8：我国房屋竣工面积累计值及同比变动（亿元）
• 图9：我国百城二手房住宅挂牌均价及同比变动（元/平方米）
• 图10：二手住宅销售价格指数同比及环比变动
• 图11：限额以上企业商品零售额：家具类：当月值（亿元）
• 图12：限额以上企业商品零售额：家具类：累计值（亿元）
• 图13：规模以上工业企业：营业收入：家具制造业：累计值（亿元）
• 图14：规模以上工业企业：利润总额：家具制造业：累计值（亿元）
• 图15：亏损企业数量及占比（个）
• 图16：全国规模以上建材家居卖场销售额：累计值（亿元）
• 图17：全国规模以上建材家居卖场销售额：当月值（亿元）
• 图18：全国建材家居景气指数（BHI）（2010年3月=100）
• 图19：刨花板价格指数
• 图20：实木板价格指数
• 图21：TDI价格（元/吨）
• 图22：MDI价格（元/吨）
• 图23：螺纹钢价格（元/吨）
• 图24：五金价格指数
• 图25：主流市场阔叶浆日度均价（元/吨）
• 图26：主流市场针叶浆日度均价（元/吨）
• 图27：中国主港市场ARAUCO针叶浆（银星）日度国际工厂价（美元/吨）
• 图28：中国主港市场ARAUCO阔叶浆（明星）日度国际工厂价（美元/吨）
• 图29：中国木浆月度表观消费量（千吨，%）
• 图30：中国木浆月度进口量（千吨）
• 图31：中国木浆月度产量（千吨）
• 图32：纸浆月度港口库存（千吨）
• 图33：中国社会消费品零售总额：当月值（亿元）
• 图34：中国社会消费品零售总额：累计值（亿元）
• 图35：我国限额以上企业商品零售额当月同比变动
• 图36：镀锡板卷价格（元/吨）
• 图37：铝价（元/吨）
• 图38：国际原油价格走势（美元/桶）
• 图39：聚乙烯/聚丙烯价格（元/吨）
• 图40：2026年6月以来轻工制造板块行情走势（%，截至2026.6.25）
• 图41：2026年6月以来轻工子板块行情走势（%，截至2026.6.25）
• 图42：2026年6月以来SW一级子行业涨跌幅排名（%，截至2026.6.25）
• 图43：轻工子行业市盈率

分析师信息

• 陈柏儒：轻工行业首席分析师，北京交通大学技术经济硕士，14年行业分析师经验，10年轻工制造行业分析师经验。
• 韩勉：轻工行业分析师，浙江大学本硕，2023年加入中国银河证券研究院，从事轻工行业研究工作。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司 研究院
• 机构请致电：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 深广地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 上海地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 北京地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn
• 林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn
• 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn
• 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn
• 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn