> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纸企控产提价落地，纸价淡季逆势提升 ## 核心内容 2026年6月，中国轻工制造行业在地产数据承压、政策持续修复的背景下，呈现分化发展态势。其中，**造纸行业**通过“停机+提价”组合拳，推动纸价逆势上涨；**包装行业**受益于电商旺季及绿色政策，订单回升；**轻工消费**则因情绪价值消费趋势兴起，迎来新的增长点。 --- ## 主要观点 ### 1. 房地产市场 - **地产数据持续承压**：2026年1-5月商品房销售面积和销售额同比分别下降10.8%和13.5%；6月25日30大中城市商品房成交套数和面积同比分别下降22%和16%。 - **政策托底与成本波动并存**：中央及地方持续出台政策支持房地产市场修复，但成本波动对行业仍构成压力。 - **二手房市场活跃**：核心城市二手房市场保持较高活跃度，但新房市场仍以结构性分化为主。 ### 2. 造纸行业 - **供给收缩推动价格回暖**：龙头企业如玖龙纸业、山鹰纸业、理文造纸等密集停机检修，收缩供给，支撑纸价上涨。 - **价格逆势上涨**：6月上旬，玖龙纸业十大基地提价50-100元/吨；中旬21家企业陆续跟涨50-200元/吨。6月第二周，箱板纸、瓦楞纸吨价环比分别上涨35元和48元。 - **浆价分化**：内盘阔叶浆价格同比上涨7.96%，针叶浆价格同比下降18.99%；外盘ARAUCO针叶浆价格同比下降6.94%，阔叶浆价格上涨5.36%。 - **库存情况**：青岛港和常熟港纸浆库存同比分别增长11.3%和18.9%。 ### 3. 包装行业 - **下游需求温和复苏**：6月1日至18日“618”年中旺季，快递行业揽收快件同比增长26.6%，纸包装需求回升。 - **原材料价格多数上行**：镀锡板、铝、聚乙烯、聚丙烯等价格多数上涨，但部分原材料价格出现回落。 - **绿色包装政策加码**：中国快递协会发布“以竹代塑”倡议，推动绿色包装使用；北京市发布全国首个外卖商户绿色包装地方标准。 ### 4. 轻工消费 - **情绪价值消费兴起**：中国潮玩IP首次登上世界杯开幕式舞台，实现全球顶级赛事商业化突破。 - **IP化趋势明显**：创源股份收购酷乐潮玩门店，推动IP全产业链闭环；晨光文具推出情绪价值新品，文具行业向情绪消费转型。 - **展会经济带动增长**：2026义乌文具礼品展览会现场成交额达7.83亿元，IP产品集中亮相，推动行业品牌化发展。 --- ## 关键信息 - **地产政策持续修复**：国家“两新”资金已分两批下达1851亿元，支持11000多个项目，带动销售额超8200亿元。 - **纸价上涨**：6月上旬，瓦楞纸价格累计上涨约11%，箱板纸、瓦楞纸价格在淡季逆势上涨。 - **轻工消费转型**：情绪价值消费成为新主线，IP化和文创产品推动行业增长。 - **行业风险提示**：包括房地产市场景气度不及预期、居民消费力恢复不及预期、原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧等。 --- ## 投资建议 - **家居板块**：推荐关注欧派家居（603833.SH）、顾家家居（603816.SH）、慕思股份（001323.SZ）、松霖科技（603992.SH）。 - **包装板块**：推荐关注裕同科技（002831.SZ）、奥瑞金（002701.SZ）、翔港科技（603499.SH）。 - **造纸板块**：推荐关注太阳纸业（002078.SZ）、恒丰纸业（600356.SH）、华旺科技（605377.SH）。 - **文娱新消费**：推荐关注泡泡玛特（9992.HK）、晨光股份（603899.SH）、西普尼（2583.HK）。 - **其他建议**：关注安防手套稳健增长、新材料释放利润的恒辉安防（300952.SZ）。 --- ## 行业表现 - **板块涨跌幅**：2026年5月至6月，轻工制造板块整体下跌8.34%，在31个子行业中排名靠后。 - **子板块表现**：包装印刷、家居用品、造纸、文娱用品板块分别下跌1.10%、0.93%、0.75%、1.79%。 - **估值分化**：截至2026年6月25日，包装印刷/家居用品/造纸/文娱用品PE-TTM分别为42.65/27.95/25.81/43.27X。 --- ## 风险提示 - **房地产市场景气度不及预期**：若地产销售和竣工数据未见明显改善，将影响家居需求。 - **居民消费力恢复不及预期**：疫后消费疲软可能抑制家居消费。 - **原材料价格波动**：木浆、MDI、TDI等原材料价格大幅上涨将增加企业成本压力。 - **行业竞争加剧**：市场竞争可能压低价格，影响企业盈利空间。 --- ## 图表目录 - 图1：GDP现值：当季值（亿元） - 图2：GDP现值：累计值（亿元） - 图3：我国商品房销售面积累计值及同比变动（万平方米） - 图4：我国商品房销售额累计值及同比变动（亿元） - 图5：我国30大中城市商品房成交套数（套） - 图6：我国30大中城市商品房成交面积（万平方米） - 图7：我国房屋新开工面积累计值及同比变动（万平方米） - 图8：我国房屋竣工面积累计值及同比变动（亿元） - 图9：我国百城二手房住宅挂牌均价及同比变动（元/平方米） - 图10：二手住宅销售价格指数同比及环比变动 - 图11：限额以上企业商品零售额：家具类：当月值（亿元） - 图12：限额以上企业商品零售额：家具类：累计值（亿元） - 图13：规模以上工业企业：营业收入：家具制造业：累计值（亿元） - 图14：规模以上工业企业：利润总额：家具制造业：累计值（亿元） - 图15：亏损企业数量及占比（个） - 图16：全国规模以上建材家居卖场销售额：累计值（亿元） - 图17：全国规模以上建材家居卖场销售额：当月值（亿元） - 图18：全国建材家居景气指数（BHI）（2010年3月=100） - 图19：刨花板价格指数 - 图20：实木板价格指数 - 图21：TDI价格（元/吨） - 图22：MDI价格（元/吨） - 图23：螺纹钢价格（元/吨） - 图24：五金价格指数 - 图25：主流市场阔叶浆日度均价（元/吨） - 图26：主流市场针叶浆日度均价（元/吨） - 图27：中国主港市场ARAUCO针叶浆（银星）日度国际工厂价（美元/吨） - 图28：中国主港市场ARAUCO阔叶浆（明星）日度国际工厂价（美元/吨） - 图29：中国木浆月度表观消费量（千吨，%） - 图30：中国木浆月度进口量（千吨） - 图31：中国木浆月度产量（千吨） - 图32：纸浆月度港口库存（千吨） - 图33：中国社会消费品零售总额：当月值（亿元） - 图34：中国社会消费品零售总额：累计值（亿元） - 图35：我国限额以上企业商品零售额当月同比变动 - 图36：镀锡板卷价格（元/吨） - 图37：铝价（元/吨） - 图38：国际原油价格走势（美元/桶） - 图39：聚乙烯/聚丙烯价格（元/吨） - 图40：2026年6月以来轻工制造板块行情走势（%，截至2026.6.25） - 图41：2026年6月以来轻工子板块行情走势（%，截至2026.6.25） - 图42：2026年6月以来SW一级子行业涨跌幅排名（%，截至2026.6.25） - 图43：轻工子行业市盈率 --- ## 分析师信息 - **陈柏儒**：轻工行业首席分析师，北京交通大学技术经济硕士，14年行业分析师经验，10年轻工制造行业分析师经验。 - **韩勉**：轻工行业分析师，浙江大学本硕，2023年加入中国银河证券研究院，从事轻工行业研究工作。 --- ## 联系方式 - 中国银河证券股份有限公司 研究院 - 机构请致电：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 深广地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 - 上海地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 - 北京地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn - 公司网址：www.chinastock.com.cn - 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn - 林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn - 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn - 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn - 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn