20230503-华泰期货-饲料月报_巴西卖压逐步减轻_豆粕或有上涨空间_19页_1mb

-豆-类-价-格-走-势-总-复-总-结-：-豆-粕--
-豆-粕-市-场-总-复-总-结

• -研-报-时-间-： 华泰期货研究院-【2023-05-03】-
  📍-价-格-走-势-：
  -豆粕期货：上月末 CBOT 美豆 2309 合约收盘 3497 元/吨，环比下跌 2.2%；
  -豆粕现货：天津地区现货价格 4480 元/吨，环比涨 7.3%；江苏地区现货价格 4290 元/吨，环比跌 4.4%；广东地区现货价格 4180 元/吨，环比涨 4.8%；
  -基差价差：基差环比整体偏强，远月基差成交活跃；图谱显示豆粕 1-5 价差、5-9 价差稳步回升，主力合约基差表现偏强；豆菜粕比价降至 37，支撑价格上行预期。

  📍-国-际-市-场-动-态-：
  -USDA 4 月报告下调阿根廷 2022/23 年度新季大豆产量至 2920 万吨；
  -巴西 2022/23 年度大豆产量上调至 1.54 亿吨，期末库存上调至 1296 万吨；
  -CBOT 美豆 4 月前期维持震荡，后期出口卖压加剧、升贴水跌至负值，叠加美豆出口数据疲软，价格一路走跌；

  📍-国-内-供-求-分-析-：
  -大豆到港：4 月大豆进口预估至约 8255 万吨，压榨量环比增长 8%，开机率升至 47.4%；
  -供应端：油厂供给偏紧，压榨 6718.2 万吨，库存降至 28584 万吨；需求端：提货量复苏明显，成交同比大增，基本面偏强；
  -基本面判断：进口成本下移初期推价格回落，但政策端（通关检验优化）和制度端（终端补货支撑）共同发力，价格已跌至低位；南美卖货中期缓和、阿根廷单产存在下调预期，或推动国际价格上涨，国内豆粕有望随美豆反弹向上运行。

  📍-期-货-战-略-与-风-险-：
  -操作策略：单边谨慎看涨；
  -核心风险-： 阿根廷单产低于预期、巴西出口节奏、国内通关承受压力及宏观情绪面短线扰动。

=====-

-玉-米-货-币-信-号-聪-明-概-览-

-玉-米-品-种-分-析 -
-研-报-时-间-： 华泰期货研究院-【2023-05-03】-
📍-价-格-走-势-：
-期货：玉米主力合约 2307 上月结算 2644 元/吨，环比微跌 3%；
-现货：北港玉米 2680 元/吨，环比跌 4.3%；玉米淀粉开机率稳定但利润承压；

📍-国-际-标-志-机-机-构-预-警-与-销-售-状-况-：  
-美玉米出口发货量取消 6243 万吨；  
-美国玉米销售周期不顺，同比降幅 33%，需观察 2022/23 新年度谷物播种及南美、黑海出口；  

📍-国-内-纵-向-对-比-：  
-供应端：进口玉米 752 万吨（1-3月累计），食用需求加工同比下降，终端余粮逐步收尾；  
-库存端：库存紧张导致提货量降幅扩大，但基层成交执行较好，饲料成本刚性支撑；  

📍-期-货-战-略-与-风-险-：  
-操作策略：单边中性；  
-核心观点：短期震荡运行；关注新季播种期（种植面积预期变化）、新小麦上市节奏，中长期区间震荡；风险点：进口国玉米同步出口节奏、政策收储预期及价格节奏博弈。