20250209-华泰期货-饲料周报_巴西收获进度较慢_豆粕价格偏强震荡_19页_1mb

报告摘要

粕类和玉米市场分析周报总结

一、总体观点：
报告指出，当前国际市场对美豆产量的预估下调及南美天气变化（巴西、阿根廷）是影响粕类和玉米价格偏强运行的主要因素之一。预计短期内市场价格或将继续呈现偏强震荡态势。

二、国际市场分析：

豆粕方面：
- USDA报告：美国24/25年度大豆出口销售数据逊于预期，累计出口同比大增，但周环比下滑，中美关税政策暂未包含大豆。
- 南美天气：
  - 巴西大豆收割进度80%，晚于历史同期；有利产区（如马托格罗索）收割进度放缓。
  - 阿根廷大豆种植已完成100%，但天气干旱可能影响产量。
  - 持续降雨影响南美新季大豆收获，抑制出口节奏，从而推高美豆及国内豆粕价格。
- 结论：粕类价格有望维持偏强运行。
玉米方面：
- USDA报告：下调了24/25年度玉米产量预估，引发价格上行。
- 供应端：阿根廷因干旱影响种植后作物生长，巴西天气情况亦可能影响其二茬玉米种植。
- 结论：在高成本利润以及政策利好的背景下，玉米价格预计维持震荡走强。

三、国内市场分析：

豆粕：
- 受进口成本上升（内外差价压缩）支撑，国内价格稳中有涨。
- 全国油厂开机率降低，豆粕库存天数明显增加，消费缓慢恢复。
- 短期内需要密切关注南美天气和中美关税动态。
玉米：
- 国内玉米进口量不足，库存偏低，上游供应偏紧。
- 春节假期影响下，深加工企业采购缓慢，开机率下降，存在一定阶段性缺口。
- 近期出现阶段性低库存，高端价格支撑市场信心。