电力行业碳达峰碳中和深度研究：从碳市场建设看碳资产、碳业务和碳金融服务-20220406-英大证券-24页_1mb

碳市场与碳金融发展研究报告总结

核心内容

碳市场和碳金融是实现碳达峰、碳中和目标的重要工具。碳市场通过碳排放权配额和项目减排量交易，推动企业减排行为；碳金融则通过场内和场外金融工具，服务于碳市场并促进绿色低碳发展。

主要观点

1. 碳市场基础作用
   碳市场是碳金融的基础，交易标的为碳配额和核证减排量，碳金融产品是主流金融产品在碳市场的映射，涵盖场内和场外交易。

2. 全球碳市场格局演变
   全球碳市场由《京都议定书》下的国际机制主导，但随着企业自愿减排承诺的增加，独立机制和国内机制逐步成为主导。碳信用需求快速增长，特别是独立机制。

3. 碳金融产品多元化
   碳金融衍生品包括碳远期、碳期权、碳掉期、碳质押、碳回购等，推动碳市场活跃度和流动性。金融机构在碳市场中扮演重要角色，提供中介服务和投资渠道。

4. 我国碳市场发展现状
   我国已建立全国碳市场，并在多个区域开展试点。全国碳市场以发电行业为主，未来将逐步扩展至钢铁、化工等高碳行业。区域碳市场仍处于发展阶段，碳金融工具应用有限。

5. 碳金融服务前景
   碳金融服务将围绕碳配额、碳信用、碳资产等展开，推动碳金融产品创新。ESG投资和碳挂钩金融产品将成为绿色金融和转型金融的重要方向。

关键信息

• 碳市场与碳金融的关系：碳市场是碳金融的基础，碳金融产品是主流金融产品在碳市场的映射，涵盖场内和场外交易。
• 全球碳市场机制：国际机制（如CDM）、独立机制（如VCS）、国家和地方机制共同构成全球自愿减排市场，其中独立机制发展迅速。
• 我国碳市场发展：2021年全国碳市场启动，首批纳入2000多家发电企业，未来将逐步纳入更多高碳行业，推动碳市场扩容。
• 碳金融工具：包括碳远期、碳质押、碳回购、碳掉期、碳期权、碳债券等，逐步完善碳金融体系。
• 碳市场预测：在配额交易比例为5%时，年度碳市场交易额为320-440亿元；在10%时，交易额为640-880亿元。
• 碳金融服务：碳核算、碳检测、碳资产管理等服务需求增长，推动碳服务市场发展。设备+平台型企业具有核心优势。

风险因素

• 需求增速不达预期
• 政策变动风险
• 产业链竞争格局恶化

相关报告与数据来源

• 《中国碳金融市场研究》
• 世界银行《State and Trends of Carbon Pricing 2021》
• Ecosystem Marketplace
• 中国金融学会绿色金融委员会
• 国家发改委、生态环境部等政策文件

未来展望

• 碳市场：我国碳市场将逐步完善，高碳行业陆续纳入，推动市场规模扩大。碳配额交易比例提升将带动交易额增长。
• 碳金融：碳金融产品创新持续推进，场内外交易工具不断丰富，碳期货等场内交易有望推出。
• 碳服务：碳核算、碳检测、碳资产管理等服务市场空间巨大，设备+平台型企业将更具竞争力。
• ESG投资：碳排放数据成为ESG投资的重要参考，推动绿色金融和转型金融发展。
• 国际接轨：随着CBAM等机制的实施，碳配额标准和市场互认将逐步推进，碳市场国际化趋势明显。

重点行业与公司评级

• 行业评级：强于大市（行业基本面良好，预计未来6个月内跑赢沪深300指数）
• 公司评级：未提供具体公司评级信息，但指出未来碳市场和碳金融相关业务将有较大发展空间。

专业信息

• 研究员：刘杰
• 执业编号：S0990521100001
• 联系方式：电话 0755-83007043，邮箱 liujie@ydzq.sgcc.com.cn

图表与数据

• 图1：全球气候治理体系主要里程碑
• 图2：全球自愿减排市场新增构成及发展趋势
• 图3：全球新增发放碳信用情况（2019-2020年）
• 图4：碳信用发放和各机制登记的项目数量
• 图5：全球自愿减排市场交易额情况（百万美元，十亿美元）
• 图6：全球自愿减排市场交易额情况（百万吨CO2）
• 图7：全球自愿减排市场不同类型市场情况
• 图8：全球自愿减排市场区域分布情况
• 图9：全球不同层级碳市场情况
• 图10：欧盟碳市场进入第四个发展阶段
• 图11：欧盟碳市场主要金融属性分析框架
• 图12：全球主要碳市场碳价走势情况（美元/吨）
• 图13：创新基金与其他类型资金支持使用情况
• 图14：全国碳市场碳配额交易情况
• 图15：碳配额及CCER参与碳市场交易情况
• 图16：我国区域碳市场日成交量（吨）
• 图17：我国全国碳市场日成交量（吨）
• 图18：我国区域碳市场成交均价（元/吨）
• 图19：我国全国碳市场成交量及成交均价（吨，元/吨）
• 图20：碳远期结构
• 图21：碳质押结构
• 图22：借碳交易结构
• 图23：卖出回购结构
• 图24：碳场外掉期交易结构
• 图25：碳场外期权结构
• 图26：与碳相关的金融服务

表格信息

• 表1：京都议定书三种碳市场机制
• 表2：碳信用和碳配额的对比
• 表3：欧盟碳市场发展四个阶段
• 表4：我国主要区域碳市场对碳金融工具的运用情况
• 表5：碳达峰阶段碳交易规模预测

总结

碳市场和碳金融已成为全球应对气候变化的重要工具，我国碳市场正逐步完善，未来将扩展至更多高碳行业。碳金融产品不断创新，场内外交易工具逐步丰富，碳服务市场潜力巨大，设备+平台型企业具备核心竞争力。随着全球碳信用需求增加，我国碳市场有望迎来更大发展空间，碳金融服务将成为绿色金融的重要组成部分。