20231106-首创证券-汽车行业简评报告_23年前三季度申万汽车板块约八成公司盈利_12页_921kb

汽车行业分析总结

核心内容

• 行业评级：看好
• 分析师：岳清慧
• 研究领域：汽车行业
• 时间范围：2023年前三季度

主要观点

• 三季报表现：截至10月31日，申万汽车板块292家公司中，211家实现第三季度营收同比增长，占比约72.26%；252家公司前三季度盈利，占比约86.30%。
• 盈利情况：
  • 乘用车：比亚迪前三季度归母净利润同比增长129.47%，长城汽车则同比下降75.69%。
  • 商用车：宇通客车前三季度归母净利润同比增长高达703.09%。
  • 零部件：均胜电子、继峰股份、飞龙股份、保隆科技、博俊科技等公司表现强劲，归母净利润同比增幅分别为494.54%、300.15%、286.49%、194.75%、125.21%。
• 新势力销量：理想10月销量突破4万辆，同比增长302%；小鹏同比增长292%；蔚来同比增长60%；零跑同比增长159%；深蓝同比增长90%；问界销量达12700辆，其中新M7交付10547辆，大定全系达57829辆。

关键信息

行业数据

• 整体销量：2023年9月汽车销量185.8万辆，同比增长9.5%；1-9月累计销量2106.9万辆，同比增长8.2%。
• 乘用车销量：9月乘用车销量210.6万辆，同比增长1.1%；1-9月累计销量1529.1万辆，同比持平。
• 新能源车销量：9月新能源车销量90.4万辆，同比增长27.7%；1-9月累计销量627.8万辆，同比增长37.5%。
• 车型结构：SUV同比增长15.5%，轿车同比下降4.9%，MPV同比增长13.2%。
• 库存情况：9月库存系数为1.51，库存预警指数为57.8。

原材料价格

• 钢板：本周价格较上周上涨1.25%
• 聚丙烯：价格与上周持平

投资建议

• 奇瑞&华为供应链：建议关注瑞鹄模具、常熟汽饰、银轮股份、保隆科技、中鼎股份、华阳集团。
• 智能驾驶：建议关注德赛西威、科博达、华阳集团、经纬恒润、保隆科技、伯特利。
• 特斯拉产业链：建议关注拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。
• 优质零部件：建议关注爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。

风险提示

• 政策效果不及预期
• 缺芯缓解进度不及预期
• 需求复苏不及预期
• 汽车电动化、智能化发展不及预期

行业公告与新闻

• 冠盛股份：发布回购股份方案，回购资金总额6,000-12,000万元，回购价格上限28元/股。
• 赛力斯：10月销量1.45万辆，同比增长20.41%；全年累计销量5.49万辆，同比下降10.92%。
• 长安汽车：实控人承诺6个月内不减持股份；非公开发行限售股上市流通。
• 万向钱潮：非公开发行限售股上市流通。
• 北汽蓝谷：10月销量7014辆，同比增长25.95%；全年累计销量6.18万辆，同比增长80.27%。
• 比亚迪：三季报显示，前三季度营收4222.75亿元，同比增长57.75%；归母净利润213.67亿元，同比增长129.47%。
• 中国重汽：前三季度营收307.64亿元，同比增长37.0%；归母净利润6.55亿元，同比增长83.62%。
• 保隆科技：获得ADAS项目定点意向书，项目生命周期为3年，总金额超3亿元，预计2024年上半年开始量产。

估值情况

• 精锻科技：周收盘价13.43元，周涨跌幅8.8%，22PE为23.2，23PE为18.7，总市值65亿元。
• 拓普集团：周收盘价67.20元，周涨跌幅6.8%，22PE为32.0，23PE为23.3，总市值741亿元。
• 吉利汽车：周收盘价9.48元，周涨跌幅6.3%，22PE为12.0，23PE为10.0，总市值954亿元。
• 伯特利：周收盘价75.84元，周涨跌幅4.9%，22PE为35.5，23PE为26.3，总市值329亿元。
• 保隆科技：周收盘价64.10元，周涨跌幅4.2%，22PE为31.6，23PE为23.9，总市值136亿元。
• 中鼎股份：周收盘价12.84元，周涨跌幅3.8%，22PE为14.6，23PE为12.0，总市值169亿元。
• 均胜电子：周收盘价19.18元，周涨跌幅0.8%，22PE为26.9，23PE为19.6，总市值270亿元。
• 长城汽车：周收盘价29.97元，周涨跌幅0.6%，22PE为39.2，23PE为27.5，总市值2546亿元。
• 福耀玻璃：周收盘价37.38元，周涨跌幅-3.0%，22PE为17.4，23PE为15.8，总市值976亿元。
• 广汽集团：周收盘价10.10元，周涨跌幅-3.3%，22PE为16.7，23PE为14.4，总市值1059亿元。
• 长安汽车：周收盘价15.29元，周涨跌幅-3.3%，22PE为12.7，23PE为16.6，总市值1517亿元。
• 银轮股份：周收盘价17.66元，周涨跌幅-4.7%，22PE为23.4，23PE为17.3，总市值142亿元。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 岳清慧：毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，曾获得新财富汽车第三、第四名。2021年5月加入首创证券，负责汽车行业研究。

分析师声明

• 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

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