20230603-华创证券-_宏观月报_美股ERP再度触及历史极端低位_22页_3mb

总结：华创证券宏观月报

全球资产脉络

• 美国主权债务CDS迅速回落，反映债务上限危机缓解。
• 美股风险溢价（ERP）降至历史低位，分位数降至8%。
• 美股信息技术指数因AI概念上涨，原材料指数因周期因素下跌。
• 市场预期全球经济“软着陆”，佛罗里达调查显示超半数基金经理持此观点。
• 全球ETF资金主要流向美国和中国，5月流入规模分别为3.93万亿美元和1.55万亿美元。

经济与风险关注

• 新兴市场如南非和土耳其的主权债务CDS显著上升，显示违约风险增加。
• 全球奢侈品价格指数随人民币贬值回落，中国市场消费能力受影响。
• A股行业轮动速度放缓，TMT和金融板块相对活跃；民企和国企利润增速预测持续下滑。
• 全球基金经理调查表明，银行信贷危机和全球经济衰退是主要尾部风险，通胀和地缘政治风险排名下降。

大类资产表现

• 全球大类资产表现：美元涨幅最大（262%），大宗商品下跌最剧烈（-650%）。
• 权益市场ERP回落，美股和日股处于低位。
• 股债性价比：A股ERP全面上涨，股债收益差有所回落；铜价与沪深300走势一致，显示经济预期驱动。
• 美联储货币政策和俄乌冲突是主要风险提示。

市场情绪与数据

• A股主要指数全面下跌，债券小幅上涨；奢侈品消费与汇率联动明显。
• 北向资金净流出，南向资金净流入；电力、公用事业和电子行业表现相对强势。

主要结论

• 全球市场面临全球经济衰退和信贷危机风险，美国债务问题短期内缓解。
• 资产表现分化，美元主导，大宗商品遭受重创；中国经济相关指标如铜价与股市同步，反映经济预期变化。
• 风险提示包括美联储超预期加息和地缘政治不确定性。