20230603-五矿期货-甲醇周报_宏观情绪好转_低位反弹为主_37页_8mb

甲醇周报分析总结 (2023/06/03)

1. 周度总结

• 利多因素：甲醇估值走低，具有一定支撑。
• 利空因素：煤炭价格下跌、国内产量回升、进口量增加。
• 现货价格：本周甲醇现货价格以下跌为主，但跌幅收窄；港口有企稳迹象，西北地区偏弱。
• 趋势分析：甲醇09合约低点跌破2000元，煤炭对甲醇的利空影响已初步反映，若煤炭持续大跌，甲醇或有下跌空间；基本面供增需弱，价格难大幅上涨，预计震荡偏弱。

2. 供应端

• 开工率：本周企业开工率74.78%，环比上升1.23%，供应压力逐步显现。
• 进口量：5月进口甲醇137万吨，预计6月维持在130万吨以上，港口库存压力加大。
• 利润：煤炭价格下跌带动甲醇企业利润小幅回升，中长期或通过煤炭下跌让渡利润。

3. 需求端

• 需求表现：传统需求季节性回落，甲醛、醋酸、MTBE开工率下降，甲醇制烯烃（MTO）开工回落，利润改善有限。
• 下游需求：港口MTO开工维持，但需求未明显好转，整体需求偏弱。

4. 库存与估值

• 港口库存：719万吨，环比减少726万吨，库存压力有所缓解但仍需关注进口。
• 企业库存：3875万吨，小幅上升。
• 估值：甲醇估值中性，基差偏强，库存压力可控。

5. 期货市场

• 走势图表：甲醇09合约持仓量历史新高高位，成交持仓比中性。
• 期现基差：现货企稳，月差偏强。

6. 策略建议

• 单边策略：甲醇估值偏低，但基本面支撑不足，仍以震荡偏弱对待。
• 价差策略：PP-3MA价差回到中性，建议前期多单获利了结，等待低位介入；PP-MA价差策略需关注。

7. 风险提示

• 煤炭价格大幅下跌或进一步抑制甲醇反弹空间。
• 供应端：产量持续回升，进口量大幅增加。
• 需求端：进入传统淡季，需求恢复需等待旺季驱动。