2017-流动性监测：流动性整体平稳，美联储现分歧_16页-2mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2017年7月首周中国及美国的流动性状况、货币政策工具使用情况、A股市场流动性变化、理财产品收益率走势以及外汇市场动态。同时，报告还披露了交银国际的研究团队成员及其联系方式，以及分析师和公司之间的潜在利益冲突。

主要观点

• 中国流动性整体平稳：尽管央行暂停了公开市场操作，但对冲政府债券缴款与资金到期等因素后，流动性依然充裕，SHIBOR利率连续第二周全线下跌，交易所回购利率多数下行。
• 下周流动性压力可能上升：由于2800亿元逆回购资金与1795亿元MLF到期，预计资金面将再度承压，央行重启逆回购或续作MLF维稳流动性的概率较大。
• 美国联储会议纪要显示分歧：联储官员对通胀前景和缩表时间点存在分歧，部分官员担忧通胀放缓，认为就业市场对通胀的传导作用减弱。
• A股市场流动性改善：A股各板块换手率回升，交易情绪小幅修复；杠杆资金持续流入，融资余额增加；但沪股通资金出现净流出，深股通流入有所放缓。
• 人民币小幅贬值：受美元走强影响，本周在岸人民币累计贬值0.4%至6.8057，离岸人民币贬值0.3%至6.8039，贬值预期有所上升。
• 理财产品收益率上行：上周1个月、3个月、1年期理财产品预期年收益率分别上升5BP、7BP、6BP，达到4.57%、4.68%、4.76%。

关键信息

一、流动性监测

• 央行操作：本周央行未进行公开市场操作，净回笼2500亿元，但流动性仍充裕。
• SHIBOR利率：SHIBOR利率连续第二周全线下跌，短端利率降幅明显。
• 回购利率：银行间回购利率运行平稳，处于低位。
• 下周资金面压力：预计资金面将面临逆回购和MLF到期带来的压力。

二、货币政策工具

• SLF操作：6月央行对金融机构开展SLF操作467.66亿元，操作利率维持不变，SLF余额为446.33亿元。
• MLF操作：6月央行开展MLF操作4980亿元，利率维持不变，MLF余额为42245亿元。
• PSL操作：6月央行对国家开发银行等三家银行净增加PSL共683亿元，PSL余额为24111亿元。

三、A股市场流动性

• 高管减持压力缓和：本周A股高管净减持0.7亿元，减持规模较上周下降8.3亿元。
• 杠杆资金流入：融资余额持续回升，截至本周五为8800亿元。
• IPO核发加速：本周核准9家企业首发申请，筹资总额不超过65亿元。
• 解禁市值：本周A股解禁市值845亿元，下周将有295亿元市值解禁。
• 沪港通与深港通：沪股通净流出9.5亿元，深股通净流入5.2亿元。

四、外汇市场

• 美元指数上涨：美国6月非农数据超预期，美元指数本周累计上涨0.4%，重返96整数关口。
• 人民币贬值：在岸人民币累计贬值0.4%至6.8057，离岸人民币贬值0.3%至6.8039。
• 人民币贬值预期上升：人民币贬值预期小幅上调。

五、分析师与研究团队

• 研究团队：交银国际的研究团队包括宏观策略、银行/非银金融、消费、文旅博彩、医药生物、新能源、交通运输及工业、汽车及军工等领域的分析师。
• 联系方式：各分析师均有联系电话和邮箱，方便投资者咨询。

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