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宏观政策更加积极有为——1209政治局会议学习体会

一、总体形势判断

会议指出2024年经济运行总体平稳、稳中有进，全年经济社会发展目标将顺利完成。但需注意当前及明年经济面临的内需不足和外部冲击，尤其是房地产问题及外部因素（如特朗普关税政策），并强调扩大内需和对外开放的重要性。

二、政策总基调变化

本轮会议提出，财政政策更加积极，货币政策适度宽松，同时加强超常规逆周期调节，政策力度更强、更具前瞻性。

三、财政政策：更加积极，赤字率或需突破3%

• 提升财政赤字率：建议2025年财政赤字率提升至35%-40%，级别规模约48万亿至55万亿人民币，通过加大支出提振总需求。
• 特别国债发行：继续发行1万亿以上特别国债，成立“房地产稳定基金”，用于保交楼、收储存量房，缓解房企流动性压力。
• 专项债改革：优化专项债管理，提高使用效率，长期重心转向一般债，缓解债务压力。

四、货币政策：适度宽松，降准降息可期

• 政策基调从“稳健”转向“适度宽松”，未来或有降准0.5个百分点、降息0.5个百分点。
• 加大流动性支持，对实体经济和居民房贷利率实施“适度宽松”的货币政策工具，完善政策工具箱。

五、稳住楼市股市，修复微观主体资产负债表

• 房地产：进一步放松限购、限购政策，成立中央层面“房地产稳定基金”支持保交楼和收储，促进房地产止跌回稳。
• 资本市场：稳定股市预期，推动制度改革，包括常态化IPO、投资端改革和长期资金入市，提振居民财产性收入。

六、加强预期管理，激发微观主体活力

会议强调要加强预期管理，通过以下措施提高政策效能：

1. 提高政策透明度：明确通胀目标，加强与市场的沟通，避免误读。
2. 加大政策信号强度：例如提高赤字率、出台超预期的增量政策，增强信心。
3. 优化营商环境：推出政商关系正反案例，重塑民营企业家信心，确保政策稳定性和执行法治化。

风险提示

外部冲击可能超预期，如“特朗普冲击”对出口的持续影响，以及稳增长政策执行效果不及预期。此外，需关注地方财政压力及债务风险，尤其未纳入隐性债务的地方政府隐性责任。

这份报告体现了中央对稳定经济增长的决心，政策力度空前，目的是通过财政、货币、房地产、资本市场等多方面调节，修复微观主体资产负债表，激发经济活力，应对内外风险。