20250309-中国银河-银行业周报_全国两会召开_宏观政策更加积极有为_21页_4mb

全国两会召开，宏观政策更加积极有为 - 银行业周报总结

核心内容

2025年全国两会召开，审议了2025年《政府工作报告》，并释放了多项政策信号，对银行业产生积极影响。整体来看，银行板块表现弱于市场，但基本面和估值改善可期。主要政策方向包括：

• 稳增长延续：GDP增长目标为5%，CPI涨幅目标为2%，推动经济持续回升向好。
• 宏观政策积极有为：实施更加积极的财政政策，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、地方专项债4.4万亿元、特别国债5000亿元用于增资国有大行。
• 货币政策适度宽松：适时降准降息，预计2025年降准100-150BP、降息30-40BP，进一步疏通货币政策传导渠道。
• 重点领域风险化解：持续推动房地产市场止跌回稳，稳妥化解地方政府债务风险，积极防范金融风险。
• 五篇大文章制度完善：出台《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，完善制度体系，引导银行信贷资源向科技、绿色、普惠、养老和数字金融等领域倾斜。

主要观点

• 银行板块表现：本周银行板块上涨1.13%，弱于沪深300指数的1.39%。国有行表现相对较弱，股份行和城商行表现较好。
• 个股表现：齐鲁银行、招商银行、兴业银行、苏州银行、杭州银行涨幅居前；渝农商行、紫金银行、工商银行、重庆银行、农业银行跌幅较多。
• 估值情况：截至3月7日，银行板块市净率（PB）为0.65倍，股息率为6.52%，高于A股平均水平。银行板块相对A股折价40.37%。
• 政策支持：财政与货币政策协同发力，推动社会融资成本下降，支持科技创新、消费、外贸等领域，提升银行信贷投放能力和资产质量。
• 市值管理：银行估值有望通过市值管理得到重塑，中长期资金入市利好行情兑现。

关键信息

政策与市场影响

• 财政政策：发行超长期特别国债、地方专项债、特别国债，支持国有大行增资，改善银行信贷环境。
• 货币政策：降准降息预期增强，流动性保持宽裕，推动融资成本下降，提升银行息差。
• 风险化解：房地产市场、地方政府债务、金融风险等重点领域化险持续推进，有助于资产质量优化。
• 五篇大文章：制度体系完善，引导信贷资源向重点领域倾斜，推动银行服务能力和产品创新。

行业与个股表现

• 板块走势：国有行下跌0.47%，股份行上涨2.19%，城商行上涨1.27%，农商行下跌0.11%。
• 个股表现：齐鲁银行、招商银行、兴业银行、苏州银行、杭州银行涨幅领先；渝农商行、紫金银行、工商银行、重庆银行、农业银行跌幅较多。
• 估值与股息：银行板块PB为0.65倍，股息率6.52%，在全行业中排名第二。

投资建议

• 板块配置：维持推荐评级，认为银行板块具备配置价值。
• 个股推荐：推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。

风险提示

• 经济不及预期：可能影响银行经营环境和资产质量。
• 利率下行：可能对银行净息差（NIM）造成压力。

附录概览

银行相关业务指标

• 流动性与利率：包括公开市场操作数据、MLF净投放金额、央行7天逆回购金额、LPR和7天逆回购利率、Shibor走势、同业存单发行利率、国债到期收益率、企业债到期收益率等。
• 社融信贷：社融存量、增量、分项数据，金融机构贷款余额及增速，居民和企业部门贷款数据等。
• 银行理财：全市场理财产品预期收益率。

监管与政策

• 金融资产投资公司：扩大股权投资试点范围，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。
• 金融“五篇大文章”：明确发展目标，完善制度体系，提升科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融的支持力度。
• 科技企业并购贷款试点：放宽贷款比例至80%，延长贷款期限至10年，支持科技创新。
• 财政与金融政策联动：新增对个人消费贷款和民生相关经营贷款的财政贴息，激发消费动力。

上市公司公告

• 人事变动：包括董事会秘书、副行长、行长等职位的任命。
• 债券发行：如工商银行、重庆银行、平安银行等发行二级资本债券、优先股等。
• 金融债券：如长沙银行、成都银行、渝农商行等获准发行金融债券，用于补充资本。

图表目录

• 图1：沪深300及银行板块涨跌幅（截至2025/3/7）
• 图2：银行各细分板块涨跌幅（截至2025/3/7）
• 图3：恒生综合指数及内地银行板块涨幅（截至2025/3/7）
• 图4：A股银行个股涨跌幅（截至2025/3/7）
• 图5：银行个股A/H折溢价（截至2025/3/7）
• 图6：A股市场银行股估值PB（LF）及折溢价（截至2025/3/7）
• 图7：A股市场各行业股息率（截至2025/3/7）
• 图8-图25：涉及流动性、利率、社融、理财等多方面的业务数据和指标。

总结

2025年两会释放了积极的政策信号，为银行业提供了良好的发展环境。政策支持推动银行基本面和估值改善，特别是科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融五大领域。银行板块整体表现弱于市场，但部分个股表现突出。估值方面，银行板块PB为0.65倍，股息率较高。建议关注工商银行、建设银行、邮储银行、江苏银行和常熟银行。同时，需注意经济不及预期和利率下行带来的风险。