20240523-东海证券-轮胎行业月报（2024年4月）_内需维稳_出口景气度持续_25页

🚀 2024年4月橡塑轮胎产业链复盘与展望

💊 一、产业链数据（关键变化点）

🚀 1. 原材料价格与走势

• 主要原材料价格波动剧烈：

  • 丁二烯：4月均价115,125元/吨，环比+1,984%，同比+3,601%
  • 天然橡胶：均价环比-0.83%，同比+1,908%
  • 丁苯橡胶+炭黑+锦纶帘子布：多数产品价格环比持平，同比涨幅在114%-1546% 之间

• 趋势预期：预计部分原材料价格仍有支撑，但整体存在走弱压力

🛷 2. 物流运输指标

• 运费指数持续高位：
  • 波罗的海运指FBX环比-1,685%，同比+617%
  • CCFI美东/西航线价格 Rings ：C美东航线CCFI均值1,051点，环比-10.9%，同比+155%
• 形势解读：地缘政治影响延续，供应链运输成本仍处于较高水平

📊 3. 开工与产能利用率

• 半钢胎开工率：4月均值79.96%，环比+0.62%
• 全钢胎开工率：4月均值66.91%，环比-3.04%

🚗 4. 领域需求驱动变化

• 重卡销量同比-9.7%，显示商用车市场需求承压
• 航空油消费降速明显，影响配套胎需求预测

🌍 二、市场动态与外部联动

🚗 1. 国际市场需求结构

• 新胎出口：4月中国出口轮胎5,444万条，同比+73.8%
• 东盟国家成为主导，北美需求显著回升，南美地缘因素推高基数

🤝 2. 全球市场供需格局

• 欧洲乘用车需求环比回升8%，卡客车需求绿鞋下跌16%
• 北美受关税影响，激增长进口需求推动亚洲-欧美贸易链转移

🌱 3. 政策与产能动向

• 山东轮胎企业出海加速：
  • 8个轮胎项目拟关停退出，合计年产能180万条
  • 海外投资项目包括：泰国、越南轮胎生产基地；印尼销售合同金额145亿人民币
  • 6家中国轮胎企业入列《中国最具价值品牌500强》

🔮 三、产业链层析预测

🔮 1. 需求层面

• 半钢胎：消费升级+季节效应下，预计需求保持强势
• 全钢胎：景气度下滑压力大，需关注存量市场竞争与运输成本同步

🛠️ 2. 成本压力

• 原材料价格中枢上移，行业盈利能力需警惕压缩
• 关税壁垒与环保事件将改变成本结构

⚠️ 四、风险重点提示

• 配套市场波动：需关注北美关税落地对亚洲橡胶价格传导
• 产能激增风险：东南亚新增产能影响出口利润空间
• 终端需求不及预期：全球内部需求结构性调整可能持续

📌 五、投资建议

推荐优先关注已布局全球化生产网络、具备技术创新优势及“出海+新能源配套”的企业组合，重点包括赛轮轮胎、玲珑轮胎、通用股份、森麒麟。

注意：本报告基于样本数据推导，实盘决策仍需结合定量分析模型评估与市场窗口变化。

📊 附录数据勾要

• 配套胎需求增长率：2024年4月全球需求同比+2089%
• 主力制造商米其林预计全球卡客车需求同比下降5%
• 企业品牌价值录取：赛轮轮胎3292.5亿位列中国品牌第313名