20211221-天风证券-大禹节水-300021.SZ-在手订单持续快速增长_奠定未来业绩高增长基础_3页

大禹节水（300021）总结

核心内容

大禹节水是一家在“三农三水”领域具有领先地位的公司，业务涵盖节水灌溉、智慧水务、污水处理、安全供水、水生态修复等多个方面，提供一体化综合解决方案。公司通过不断优化和创新其业务模式，如“EPC+O”模式，增强了市场竞争力。慧图科技作为其子公司，在智慧水利和智慧农业方面发挥了重要作用，推动公司向信息化、智能化方向发展。

主要观点

• 订单增长显著：2020年公司全年签订订单49.71亿元，同比增长136%；截至2021年10月26日，新签订单达48.38亿元，同比增长62%，显示公司在市场拓展方面的强劲势头。
• 业务多元化：公司业务从节水灌溉拓展至智慧水务、污水处理、安全供水、水生态修复等领域，形成了系统化的解决方案。
• 战略合作深化：公司与华为公司签署战略合作协议，重点在智慧水利、农业节水、农村污水、农民饮水等领域展开合作，推动技术创新和市场拓展。
• 盈利预测调整：因疫情对工程进度的影响，公司盈利预测有所调整，预计2021-2023年归母净利润分别为1.51亿、2.42亿、3.27亿元，同比增长分别为53%、60%、35%。
• 估值合理：公司PE（2021E）为29.88倍，PE（2022E）为18.69倍，PE（2023E）为13.86倍，显示公司估值逐步下降，但依然具有投资价值。

关键信息

订单情况

• 2020年全年签订订单49.71亿元，同比增长136%。
• 截至2021年10月26日，新签订单达48.38亿元，同比增长62%。

慧图科技表现

• 2021年本年度新签订单3.99亿元，同比增长4%。
• 回款2.51亿元，同比增长39%。

与华为合作

• 双方在智慧水利、农业节水、农村污水、农民饮水等重点领域开展合作。
• 合作内容包括联合市场拓展、联合技术与市场研究、先进技术持续创新应用和关键信息基础设施国产化。

财务预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别为29.92亿元、37.82亿元、47.19亿元，增长率分别为48.29%、26.42%、24.77%。
• 净利润：预计2021-2023年分别为15.14亿元、24.21亿元、32.66亿元，增长率分别为53.33%、59.87%、34.91%。
• 每股收益：预计2021-2023年分别为0.19元、0.30元、0.41元。
• 市盈率：预计2021-2023年分别为29.88倍、18.69倍、13.86倍。

财务比率

• 毛利率：预计2021-2023年分别为24.97%、25.17%、25.38%。
• 净利率：预计2021-2023年分别为5.06%、6.40%、6.92%。
• ROE：预计2021-2023年分别为9.13%、13.24%、15.87%。
• 资产负债率：预计2021-2023年分别为62.34%、65.29%、61.53%。
• 净负债率：预计2021-2023年分别为24.60%、53.94%、38.04%。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未明确给出目标价格。
• 当前价格：5.65元。

风险提示

• 国家政策变更。
• 公司订单落地不及预期。
• 外来竞争者进入。

股价走势

基本数据

盈利预测摘要

主要财务比率

投资评级声明

风险提示

• 国家政策变更。
• 公司订单落地不及预期。
• 外来竞争者进入。