20220825-天风证券-大禹节水-300021.SZ-水利行业持续扩张_在手订单充足支撑业绩成长_3页_765kb

报告摘要

大禹节水（300021）是一家专注于水利和农业节水领域的龙头企业，2022年半年度报告显示公司业绩持续改善，订单储备充足，展现出良好的增长潜力。公司业务覆盖“三农三水”全产业链，拥有广泛的区域布局和强大的综合解决方案能力。

业绩增长显著：2022年半年度，公司实现营业收入13.83亿元，同比增长33.34%；归母净利润3228.54万元，同比增长2.9%。其中，第二季度营业收入同比增长39.61%，环比增长54.97%，净利润同比增长106.24%，环比增长337.26%。
订单储备充足：报告期内公司新签订单达23.62亿元，设计板块订单增长显著，达140%。5000万元以上订单占比63%，显示公司承接大型项目的能力。
政策利好明显：2022年国家提出加大高标准农田建设力度，水利部计划完成8000亿元的水利投资，大禹节水凭借技术优势和行业地位，有望在政策推动下受益。
技术实力突出：公司拥有慧图科技等专业平台，深耕智慧水务服务，具备独立输出水行业信息化解决方案的能力。同时，公司积极投入研发，2022年H1研发投入达4111.69万元，同比增长205.77%。
盈利预测上调：公司2022-2024年营业收入预测分别为47.18亿元、61.79亿元和80.21亿元，同比增长分别为34.22%、30.98%和29.80%。归母净利润预测分别为1.82亿元、2.40亿元和3.12亿元，同比增长分别为34.73%、31.48%和30.23%。
投资评级维持“买入”：公司被评定为“买入”评级，表明其具有较高的投资价值。

财务指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	2017.70	3515.09	4717.81	6179.46	8021.03
净利润（百万元）	98.77	135.30	182.30	239.68	312.14
每股收益（元/股）	0.11	0.16	0.21	0.28	0.36
市盈率（P/E）	49.15	35.88	26.63	20.26	15.55
市净率（P/B）	2.93	2.82	2.30	2.09	1.92
市销率（P/S）	2.41	1.38	1.03	0.79	0.61
EV/EBITDA	15.87	10.80	14.54	11.29	10.52

财务指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率(%)	-6.84%	74.21%	34.22%	30.98%	29.80%
归属于母公司净利润增长率(%)	-23.68%	36.98%	34.73%	31.48%	30.23%
毛利率	26.55%	23.31%	24.13%	23.79%	23.72%
净利率	4.90%	3.85%	3.86%	3.88%	3.89%
ROE	5.95%	7.86%	8.62%	10.33%	12.31%
资产负债率(%)	64.46%	67.58%	63.05%	61.13%	67.95%