20240426-浙商证券-杰瑞股份-002353.SZ-杰瑞股份点评报告_一季度业绩符合预期_海外市场拓展加速_3页_662kb

杰瑞股份公司点评总结

杰瑞股份（股票代码002353）2024年第一季度业绩表现符合预期。公司实现营业收入2131亿元，同比下降65%，但归母净利润达375亿元，同比增长68%，扣非归母净利润360亿元，同比增长49%。盈利能力优化，毛利率35.72%，同比上升0.37个百分点；净利率17.99%，同比提升2.08个百分点；期间费用率为13.50%，其中销售费率下降，管理费率和研发费率上升，财务费率降低主因汇兑损失减少。

全球油气资本开支稳健增长，公司加速海外市场拓展。标普全球预测2023年全球上游资本支出5678亿美元，同比增106%；2024年预计增57%至6079亿美元，聚焦超深水油田和非常规油气开发。北美市场，公司实现电驱压裂装备首次出口，赢得多个油服客户认可；中东市场，业务布局全面，与沙特阿美等战略客户合作深，海外收入占比从35.58%升至46.85%，海外订单比例稳定。

国内能源安全政策驱动油服设备需求。中国石油集团预测油气勘探开发投资增加，国家能源局强调原油产量稳定和天然气增产，公司作为民营龙头市占率近50%，中标中石油项目，国内市场预计保持高景气。

盈利预测：2024-2026年归母净利润预计289、331、377亿元，同比增长17.9%、14.5%、13.8%，PE估值11-9倍，维持“买入”评级。

风险提示：油价大跌、汇率波动、行业竞争加剧。