文化传媒行业月报：1月游戏市场规模高增，短期调整不改长期趋势-20200305-中原证券-26页_1mb

传媒行业月报总结

核心内容概览

本报告为中原证券发布的2020年3月5日文化传媒行业月报，主要分析了2月传媒行业市场表现、公司动态及行业动态，同时对投资评级和行业主线进行了评估。报告指出，疫情对电影行业造成较大冲击，但游戏行业在疫情期间表现良好，预计Q1业绩增长确定性较高。

主要观点

• 市场表现：2月中信传媒指数下跌0.26%，跑赢上证综指2.97个百分点，但跑输创业板指7.72个百分点，排在中信及行业分类涨跌幅第16名。文化娱乐板块涨幅最高，为2.18%，游戏、互联网广告营销及信息搜索与聚合板块分别上涨5.86%、4.79%和3.04%。
• 投资评级：维持同步大市评级，建议关注游戏行业和细分领域龙头。
• 行业影响：疫情导致影院暂停营业，电影行业面临较大现金流和盈利压力，预计下半年才全面复苏。游戏行业因线上娱乐活跃度提升，Q1业绩增长明显。
• 风险提示：疫情短期难以有效控制、政策监管持续收紧、系统性风险、行业发展不及预期。

关键信息

重点公司盈利预测与估值

2月市场回顾

• 板块表现：中信传媒指数下跌0.26%，文化娱乐板块涨幅最高，为2.18%。
• 个股表现：143支个股中，43支上涨，98支下跌。涨幅TOP5为世纪天鸿（86.30%）、国联股份（52.81%）、三五互联（46.81%）、全通教育（40.67%）、大晟文化（32.83%）。
• 跌幅TOP5：新文化（-28.05%）、城市传媒（-24.59%）、当代东方（-19.85%）、引力传媒（-16.18%）、因赛集团（-15.74%）。

公司动态要闻

• 中文在线：2019年营收7.07亿元，净利润亏损5.77亿元，拟终止子公司晨之科现有业务。
• 博瑞传播：2019年营收7.07亿元，净利润亏损5.77亿元，拟终止子公司晨之科现有业务。
• 盛通股份：2019年营收19.54亿元，净利润1.44亿元，拟对二级全资子公司浙报融媒体科技进行增资。
• 粤传媒：发布三年转型发展实施方案，目标向城市媒体运营商、文化服务商和文创产业生态投资运营商转型。
• 中南传媒：2019年营收101.16亿元，净利润12.74亿元。
• 世纪天鸿：2019年营收3.9亿元，净利润3304万元。
• 华闻集团：拟出售上海鸿立持有的振江股份，不超过7,684,284股。
• 天舟文化：2019年营收12.39亿元，净利润3125万元。
• 昆仑万维：2019年营收36.89亿元，净利润12.80亿元；2020年第一季度预计净利润5.07亿元-6.02亿元。
• 三七互娱：2019年营收132.26亿元，净利润21.44亿元，同比增长显著。

行业动态要闻

• 短视频：快手日活突破3亿，平台发布作品2.5亿条。
• 游戏：英伟达GeForce Now开启开放Beta测试；2月53款游戏版号获批，涉及多款热门游戏。
• 教育：快手与字节跳动旗下产品推出网络直播课堂，为中小学生提供免费在线教育服务。
• 演出：大麦网为疫情期间取消演出的商家提供佣金减免、提前返款等支持。
• 互联网：春节假期期间移动互联网流量消费同比增长36.4%，短信发送量增长21.3%。
• 监管：国家广电总局发布《网络综艺节目内容审核标准细则》和《关于进一步加强电视剧网络剧创作生产管理有关工作的通知》，加强行业监管。
• 电影：北京市发布电影行业复工防疫指引，预计4月中下旬开始恢复营业，全面复苏可能出现在下半年。
• 游戏：苹果要求开发者在2020年6月30日前提供中国大陆发布游戏的批准文号。

结论

疫情对电影行业造成短期冲击，但游戏行业在疫情期间表现良好，Q1业绩增长确定性较高。报告建议继续关注游戏行业和细分领域龙头，如三七互娱、完美世界、吉比特等。同时，对传媒行业整体保持增持评级。