20180108-国开证券-文化传媒行业周报_行业2017成绩单出炉_市场规模保持高增长_10页_1mb

文化传媒行业分析总结

核心内容概述

本报告由国开证券分析师崔国涛与研究助理王丽丽撰写，发布于2018年1月8日。报告分析了文化传媒行业的市场表现、行业数据、投资策略及潜在风险，整体对行业评级为中性，表明当前市场处于平稳状态，但存在一定的不确定性。

主要观点

• 市场表现：
  上周申万传媒板块上涨1.19%，在申万28个一级行业中排名第27位，落后于沪深300指数1.49个百分点。板块整体动态市盈率为31.3倍，估值处于历史低位，相对于全部A股溢价率为69.8%，溢价持续缩窄。

• 行业增长态势：
  游戏行业表现强劲，2017年中国游戏市场总收入达275亿美元，其中移动游戏收入约180亿美元，占全球首位。移动游戏月ARPU为172元，高于美国水平。腾讯推出微信小游戏，推动页游市场再次受到关注。

• 影视行业回暖：
  电影市场在2017年表现良好，全年票房达559.11亿元，同比增长13.45%。《前任3：再见前任》与《芳华》等影片表现超预期，元旦档三日总票房同比上涨80%。电影行业景气度持续提升，建议关注具备优质影片储备和发行能力的公司。

• 投资建议：
  短期可关注受微信小游戏催化下的网页游戏厂商，如三七互娱、游族网络、完美世界。同时关注影视公司如华谊兄弟、光线传媒、华策影视等，因其具备内容创作与发行实力，有望受益于行业回暖。

关键信息

市场数据

• 传媒板块：

  • 周涨幅：1.19%
  • 动态市盈率：31.3倍
  • 二级子行业表现：文化传媒（1.27%）、互联网传媒（0.78%）、营销传播（-0.3%）
  • 三级子行业表现：有线电视网络（1.76%）涨幅最高，其他互联网服务板块周跌幅1.97%

• 个股表现：

  • 涨幅前三：宝通科技（9.45%）、光线传媒（8.57%）、龙韵股份（7.73%）
  • 跌幅前三：巴士在线（-14.70%）、迅游科技（-6.56%）、掌阅科技（-4.98%）

行业数据回顾

• 电影票房：

  • 《前任3：再见前任》周日突破12亿票房，累计13.12亿
  • 《芳华》累计票房达13.58亿
  • 全年票房过亿影片达92部，国产电影占51部，观影人次增长18.08%

• 电视剧播放量：

  • 《极光之恋》当周播放量7.3亿，全网播放量最高
  • 多平台播放成为主流，腾讯、爱奇艺等平台表现突出

• 网络剧播放量：

  • 《九州·海上牧云记》当周播放量11.8亿，多平台播放
  • 《大军师司马懿之虎啸龙吟》独播平台优酷，播放量6.8亿

• 综艺播放量：

  • 《王者出击》当周播放量3.2亿，腾讯视频独播
  • 《明星大侦探第三季》芒果TV独播，播放量2.5亿

风险提示

• 短期估值回调风险
• 行业竞争加剧
• 兼并重组失败
• 国内外股票市场可能出现剧烈震荡等系统性风险
• 全球经济下行风险

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%至10%之间
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上

• 短期股票投资评级：

  • 强烈推荐：未来6个月涨幅20%以上
  • 推荐：未来6个月涨幅10%至20%之间
  • 中性：未来6个月涨幅-10%至10%之间
  • 回避：未来6个月跌幅10%以上

• 长期股票投资评级：

  • A：未来3年涨幅20%以上
  • B：未来3年涨幅在20%以内
  • C：未来3年跌幅20%以上

分析师简介

• 崔国涛：

  • 北京理工大学工学学士，对外经济贸易大学经济学硕士
  • 曾就职于天相投资顾问有限公司，2011年起在国开证券研究部担任行业研究员
  • 具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格

• 王丽丽：

  • CFA，中央财经大学毕业，管理学学士
  • 曾任标普道琼斯指数高级分析师，2016年起在国开证券研究部任职

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