20140421-招商证券-李克强_东部沿海适时建新核电项目_12页_402kb

2014年4月21日市场与行业分析总结

核心内容概览

2014年4月21日，市场整体表现偏弱，上证指数、沪深300指数小幅下跌，创业板指数微涨。国际市场上，日本贸易赤字远超预期，欧美股市多数收涨。国内政策层面，小微企业所得税减半政策简化，国企利润小幅增长，25个省份上调企业退休人员养老金。行业动态显示，核电建设政策有所松动，新能源和互联网金融成为关注重点。

主要观点

1. 政策与市场动态

• 李克强总理表态：提出适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设，强调清洁能源发展的重要性，推动能源结构优化和绿色低碳转型。
• 核电项目推进：今年将开建西电东送通道，发展远距离大容量输电技术，提升能源输送效率。
• 小微企业政策优化：国税总局宣布小微企业所得税减半无需再审批，扩大了政策覆盖面，有助于减轻企业负担。
• 国企利润增长：国企一季度累计利润同比增长3.3%，显示国企在经济复苏中的积极作用。
• 养老金上调：25个省份上调企业退休人员养老金，北京达到每月3050元，成为最高标准。

2. 行业分析

电力行业

• 核电建设：李克强强调在东部沿海适时建设核电项目，利好核电相关企业。
• 清洁能源发展：推动绿色、低碳、智能能源发展，促进节能减排，改善大气质量。
• 行业前景：电力行业作为国家重点支持领域，未来将受益于能源结构调整。

传媒与娱乐行业

• 华录百纳：《最美和声》开播，节目表现良好，预期带动公司业绩增长，维持“强烈推荐-A”评级。
• 华录蓝火合作：华录百纳与蓝火合作，预计在综艺节目制作、广告营销等领域形成协同效应，提升行业竞争力。

农业与生物行业

• 天康生物：年报显示收入增长12%，净利润增长57%，受益于招标政策变革和生猪规模化发展，预计未来三年EPS增长，维持“强烈推荐-A”评级。
• 市场苗业务：公司市场苗业务增长显著，成为业绩亮点。

制造与出口行业

• 浙江永强：主业发展平稳，欧美订单有望增长15-20%，期待公司提升富余资金使用效率，维持“强烈推荐-A”评级。
• 一季度业绩下滑：主要由于劳动力成本上升、固定资产折旧增加及证券投资亏损，但二季度有望改善。

化工与材料行业

• 万华化学：一季度业绩增长1.5%，主要因石化产品预销售。MDI销量稳定但价格下跌，毛利率下降。八角工业园项目四季度投产，有望带来显著增长，维持“强烈推荐-A”评级。

金融与互联网金融

• 沪港通政策：以成交量作为额度控制口径，不另收费，促进市场流动性。
• 互联网金融竞争：券商积极布局互联网金融，华泰、中信等公司尝试通过互联网平台拓展客户，提升市场份额。

能源与大宗商品

• 镍价上涨：印尼出口禁令与乌克兰局势导致镍价飞涨29%，创14个月新高。
• 新疆能源战略：有望成为我国能源资源陆上大通道及战略基地，推动能源进口与加工。

关键信息

市场数据

大宗商品

重点公司动态

华录百纳（300291）

• 《最美和声》首播，节目收视表现良好，广告收入可观。
• 与蓝火合作，有望在综艺节目制作、广告营销等领域形成协同效应。
• 预计2014-2016年EPS分别为1.84元、2.45元、3.19元，对应PE分别为28倍、21倍、16.6倍，维持“强烈推荐-A”评级。

天康生物（002100）

• 年报显示收入增长12%，净利润增长57%，EPS为0.42元，符合预期。
• 市场苗业务增长显著，为公司业绩带来显著提升。
• 招标政策变革和生猪规模化发展为公司带来增长机会。
• 预计2014-2016年EPS分别为0.50元、0.79元、1.05元，目标价15元，维持“强烈推荐-A”评级。

浙江永强（002489）

• 主业发展平稳，欧美订单增长预期15-20%。
• 一季度净利润下滑41.4%，主要因劳动力成本上升、固定资产折旧增加及证券投资亏损。
• 期待富余资金效率提升，维持“强烈推荐-A”评级。

万华化学（600309）

• 一季度业绩增长1.5%，主要因石化产品预销售。
• MDI销量稳定但价格下跌，毛利率下降。
• 八角工业园项目四季度投产，预计新增收入300亿元，维持“强烈推荐-A”评级。

行业动态

• 金融行业：政府债务和影子银行风险总体可控，沪港通政策优化。
• 房地产行业：国开行计划在4月底前发放1000亿棚改贷款，推动城镇化建设。
• 石油石化行业：新疆有望成为能源战略基地，扩大油气进口配额。
• 有色金属行业：镍价飞涨29%，创14个月新高，主要因印尼出口禁令及乌克兰局势影响。

投资建议

• 强烈推荐-A：华录百纳、天康生物、浙江永强、万华化学。
• 审慎推荐-A：部分券商、家电、白酒等公司，关注其行业增长潜力和估值合理性。
• 中性：部分行业如航运、环保等，基本面稳定，指数跟随市场。

风险提示

• 华录百纳：市场竞争加剧，政策变化可能影响节目收益。
• 天康生物：招标政策变革存在不确定性，市场苗业务可能受需求波动影响。
• 浙江永强：人民币升值可能影响出口业务，一季度业绩下滑可能影响市场信心。
• 万华化学：八角工业园项目进度延迟、市场需求低迷、毛利率下滑等风险。

结论

2014年4月21日，市场整体偏弱，但部分行业和公司表现积极。政策层面，核电、清洁能源、小微企业减税、养老金上调等政策为相关行业带来利好。行业分析显示，电力、传媒、农业、化工等板块有较强的增长潜力，值得重点关注。投资建议以“强烈推荐-A”为主，关注公司业绩增长、政策红利及市场趋势。同时，需警惕行业波动、政策变化及汇率风险。