20150416-招商证券-晨会纪要_国常会决定核准建设_华龙一号_三代核电技术示范机组_13页_845kb

2015年04月16日国常会与市场动态总结

核心内容

1. 国常会核准“华龙一号”核电技术示范机组

   • “华龙一号”是基于中国核电建设经验与国际先进设计理念的三代核电技术，标志着中国核电进入快速审批阶段。
   • 该技术的建设将优化能源结构，构建清洁能源体系，增强中国装备制造业的国际竞争力。
   • 有利于带动有效投资，促进产业结构调整升级和经济稳定增长，推进节能减排与可持续发展。
   • 核心标的包括：中核科技、沃尔核材、江苏神通、自仪股份、丹甫股份、上海电气等。

2. 国家发改委推进输配电价改革

   • 将安徽、湖北、宁夏、云南列入先期试点，按“准许成本加合理收益”原则核定输配电价。
   • 试点范围扩大，表明电力改革正在全力推进。
   • 建立对电网企业成本和价格的直接监管机制，推动电价市场化，实现售电侧价格放开。

3. A股市场表现

   • 上证指数下跌1.24%，创业板指下跌4.58%，沪深300下跌1.30%。
   • 境外市场方面，布伦特原油上涨5.8%，黄金现货上涨0.75%，LME期铝上涨1.02%。
   • 市场整体震荡，投资者情绪受经济数据和新股申购影响。

主要观点

• 核电行业进入景气阶段：国常会核准“华龙一号”示范机组，标志着中国核电技术的进一步发展，有助于提升中国在国际核电市场中的竞争力，相关企业有望受益。
• 电力改革持续推进：输配电价改革是电力市场化改革的关键一步，有助于推动电力行业效率提升和市场化进程。
• A股市场情绪波动：受经济数据低迷和市场情绪影响，A股整体下跌，但部分行业如互联网、军工等表现相对较强。
• 公司业绩与战略布局：多家公司业绩增长，如远东传动、探路者、立讯精密、康得新、宜华木业等，分别受益于海外市场拓展、线上业务增长、技术革新和战略投资等。
• 投资建议与评级：招商证券对多家公司给予“强烈推荐-A”或“审慎推荐-A”评级，看好其未来增长潜力和市场表现。

关键信息

公司动态

1. 远东传动

   • 2014年营收增长7.7%，净利润增长2.3%。
   • 海外市场突破，出口业务增长显著，预计2015年业绩增长加速。
   • 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.59元、0.73元、0.93元，对应PE分别为33倍、27倍、21倍，目标价23.6元。

2. 探路者

   • Q1业绩增长超预期，线上业务占比提升是主要驱动力。
   • 预计2015年品牌业务收入和净利增长约18%和14%。
   • EPS预测：2015-2017年分别为0.62元、0.67元、0.74元，当前估值47倍，建议关注其后续收购整合。

3. 中航动力

   • 成立“中航精铸”公司，整合精铸业务，引入战略投资者，践行混合所有制改革。
   • 预计2014-2016年EPS分别为0.50元、0.60元、0.75元，维持“强烈推荐”评级。

4. 立讯精密

   • 2014年营收和净利分别增长59%和85%。
   • 受益于无线充电与Type-C技术趋势，预计15/16年EPS为1.45/2.40元，上调目标价至60元，对应16年PE为25倍，千亿市值空间可期。

5. 康得新

   • 2014年营收增长63.12%，净利润增长52.25%。
   • 光学膜业务表现强劲，布局互联网+智能化新业态，EPS预测为1.56元、2.14元、2.79元，维持“强烈推荐-A”评级。

6. 宜华木业

   • 2014年净利润增长29%，布局家居互联网O2O业务，推动多元化发展。
   • 预计2015年EPS为0.47元，维持“强烈推荐-A”评级。

行业动态

• 房地产：一季度主要城市地价涨幅收窄，李克强表示7%增速并非易事，继续鼓励购房。
• 金融：上海自贸区保险政策扩围，资金蜂拥入市，但杠杆交易比例下降。
• 公用事业：多地发布污染物减排计划，助力节能减排市场发展。
• 煤炭：电煤市场预计年中好转，焦煤市场三季度有望改善。
• 电力：新电改推进，输配电价改革试点扩大，推动电价市场化。

国内财经

• 经济数据：一季度GDP增长7%，工业增加值增长5.6%，固定资产投资增长13.5%。
• 专家观点：二季度后经济有望企稳，产业、区域和融资结构调整成为新“三驾马车”。

国际财经

• 美联储褐皮书：多数地区经济仅略微增长，制造业疲软，但不动产和住房行业表现强劲。
• 中国减持美债：日本重新成为美国最大债权国。
• 欧洲央行：维持利率不变，符合市场预期。
• 加拿大央行：维持利率不变，上调通胀预期。

投资评级

风险提示

• 远东传动：商用车行业下滑，原材料成本上升。
• 探路者：在线平台不达预期，经济放缓影响消费需求，大股东减持，体育产业收购低于预期。
• 中航动力：航空发动机重大专项推进不达预期，技术研发风险。
• 立讯精密：大客户新品延迟，销售不及预期，行业竞争加剧。
• 康得新：项目进度延迟，市场开发风险，毛利率下滑。
• 宜华木业：内销拓展不达预期，原材料自给率提升不达预期。

市场综述

• A股市场：受经济数据低迷和新股申购影响，市场剧烈震荡，上证指数下跌1.24%，创业板指下跌4.58%。
• 境外市场：日经225指数下跌0.20%，台湾指数下跌1.06%，纳斯达克指数上涨0.68%，创年内新高。
• 大宗商品：布伦特原油上涨5.8%，黄金上涨0.7%，LME期铝上涨1.02%，期铜下跌0.65%。

投资建议

• 关注核电、电力改革、消费电子、互联网+等热点行业。
• 把握公司业绩增长与战略转型机会，如远东传动、立讯精密、康得新等。
• 留意市场波动与政策变化，尤其是经济企稳和行业整合带来的投资机会。